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区域金融发展对经济增长实证研究 　　摘 要：本文利用2005―2014年我国四大经济区域的面板数据，运用面板数据模型，实证分析了区域金融资源配置对经济增长的作用。实证结果表明，区域金融发展对经济增长具有推动作用，但现阶段银行、证券、保险三大金融市场对经济增长的作用存在较大差异，区域金融资源配置不平衡影响区域经济增长。在实证分析的基础上，本文提出了一些促进我国各类金融市场、金融资源在各区域协调发展的政策建议。 　　关键词：金融资源；区域经济；实证研究 　　中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2015）11-0004-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.11.01 　　随着东部率先发展、西部大开发、振兴东北老工业基地、促进中部崛起等一整套有机结合的区域整体发展战略举措的相继实施，我国形成了东部、中部、西部和东北四大区域经济板块①。过去10年来，四大区域经济板块的经济快速发展，但横向比较，板块间的经济增长并非完全同步。形成这一事实的原因众多，包括经济基础、资源禀赋、经济政策等。鉴于金融在经济发展中的重要作用，本文将研究视角放在金融发展方面，分析2005―2014年金融发展对区域经济增长的作用。 　　一、文献综述 　　金融对经济增长的促进作用方面的研究并不鲜见。综观国内外，Goldsmith R .W（1969）在对35个国家的时间序列数据进行实证研究的基础上提出，在大多数国家，经济发展与金融发展之间存在着大致平行的关系[1]。Ronald I.Mekinonon和Edward S.Shaw在《经济发展中的金融深化》中所提出的“金融抑制”和“金融深化”理论则更为普及，通过对金融发展和经济发展之间关系的研究，两人构建了“麦金农―肖模型”[2]。模型论证了金融发展与经济增长之间相互制约又相互促进的辩证关系，提出了金融抑制是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融发展的滞后又阻碍了经济的发展，从而造成金融抑制与经济落后的恶性循环。信息经济学和微观经济学的发展进一步拓展了经济学家们的研究视野。Bernanke及Blinder（1992）提到，在信息不对称的条件下，银行会通过信贷来调节企业和个人需求和支出水平，进而影响总需求[3]。基于信息不对称理论，Bemanke，Gertler和Gilchrist（1998）进一步提出了金融加速器理论，指出由于信贷市场摩擦的存在，企业外部融资升水程度和企业净值呈反比关系，企业资产负债表能够通过引起投资变化，进而影响实体经济[4]。 　　20世纪90年代开始，金融发展与经济增长关系引起国内诸多学者的关注。王广谦（1997）提出，金融发展可以通过促使储蓄转化投资、促进资本和劳动资源配置最优化，而且金融业发展带来的金融业增加值增加也可以促使经济总量增加，综合金融三个方面作用，对经济增长的贡献可达到1/5[5]。周立、胡鞍钢（2002）比较了中国各地区1978―1999年金融资产相关比率（FIR）及其它指标，指出了中国金融发展的不平衡性显著[6]。崔建军（201 　　2）对我国东、中、西部地区各省市金融资源配置效率进行了比较分析，认为金融政策和金融体制原因是造成我国经济区域发展失衡最根本的原因[7]。 　　国内过往的研究，主要从全国或省级层面，立足于东部、中部、西部和东北地区四大区域经济层面的研究相对较少，从指标对象的选取看，大多研究往往仅选择存贷款作为反映金融发展的指标，全面反映各金融市场发展对经济增长贡献的研究亦为少见，且从国内的研究情况看，多未考虑价格指数的影响，显得并非十分严谨（事实上，以GDP平减指数为例，2005―2014年全国的累计上涨幅度达48.6%，并非一个平稳的白噪声时间序列）。在借鉴专家学者相关研究的基础上，本文注意到社会融资主要来自于银行业、证券业、保险业三大金融市场，试图从各经济区域三个主要金融市场的融资情况和对经济增长的贡献，全面地反映金融对经济的支持。从时间跨度看，本文的样本选择时间为2005―2014年，距离我国四大区域经济板块概念的形成刚好是一个完整的10年时间，以一个完整的时间段来反映四大区域经济板块金融对经济的支持同样具有一定的现实意义。 　　二、四大经济区域板块金融资源配置与经济发展现实 　　（一）区域金融资源配置情况 　　我国四大区域经济板块的金融资源配置不平衡现象较为明显，且我国金融资源主要集中在经济相对发达的东部经济板块，过去10年中，随着中西部经济发展加快，资金开始更多地流向中西部地区。以下主要将四大经济区域银行、证券、保险三大金融市场的发展情况作简要对比： 　　银行业在我国金融业中的地位举足轻重。在四大区域经济板块中，东部地区聚集了我国6