江苏中南建设集团股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（东方金诚）.pdfVIP

跟踪评级报告 江苏中南建设集团股份有限公司主体 及相关债项2018年度跟踪信用评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字 【2018】261号 主体信用 评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方 跟踪评级结果 AA+ 评级展望 稳定 金诚”）认为，江苏中南建设集团股份有限公司 （以下 上次评级结果 AA+ 评级展望 稳定 简称 “中南建设”或 “公司”）房地产项目开发经验丰 富，经营区域分布较广，跟踪期内在国内房地产市场仍 存续债项列表 具有较强的竞争实力；2017年，公司房地产项目合同销 额度 债项 （亿 存续期 跟踪评 上次评 售金额、面积及销售单价均较上年显著增长，为未来盈 简称 级结果 级结果 元） 利实现提供一定的保障；公司房地产在建和拟建项目充 2015.6.26 15中南建 设MTN001 12 -2020.6.2 AA+ AA+ 足，主要集中在江苏省内南通、常熟、镇江、南京和太 6 2015.8.28 仓等城市，土地成本相对较低；跟踪期内，公司建筑施 15中南建 24 -2020.8.2 AA+ AA+ 设MTN002 8 工业务新签合同额保持增长，在手项目充足，为未来建 18 中南建 2018.4.24 10 AA+ AA+ 筑施工业务的发展提供了较强保障，建筑施工业务收入 设MTN001 - 注：“15中南建设MTN001”和“15 中南建设MTN002” 及毛利率均有所提升；2017年，公司房地产开发业务预 附第3年末上调票面利率选择权和投资者回售选择 收款项继续保持增长且规模较大，货币资金规模大幅增 权；“18 中南建设MTN001”期限为3+N，依据发行 条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行 长，对流动性构成一定支撑。 条款的约定赎回时到期。 同时，东方金诚也关注到，2017年，受当期结转项 目影响，公司房地产开发业务结算收入规模同比有所下 评级时间 降；公司房地产业务未来可售项目主要分布于江苏、山 2018年6月26 日 东省内南通、常熟、太仓和青岛等城市，在当前房地产 市场调控的环境下，销售前景存在不确定性；公司在建 上次评级时间 和拟建项目所需投资规模较大，在房地产市场政策调控 债项简称 上次评级时间 背景下，未来面临一定的资金压力；2017年以来，公司 15中南建设 2017年6月23 日 有息债务持续增加且规模较大，债务负担加重；跟踪期 MTN001 15中南建设 2017年6月23 日 内，公司经营活动现金流量状况欠佳，对外部融资依赖 MTN002 18 中南建设 依然较大。 2017年8月24 日