英国证 券法律与监管体制分析及借鉴——兼谈对我国证 券监管的启示.doc

英国证券法律与监管体制分析及借鉴——兼谈对我国证券监管的启示 第5卷第5期 2011年lO月 中南林业科技大学学报(社会科学版) JOURNAIOFCENTRAlSOUTHUNIVERSITYOFFORESTRYamp;TECHNOIOGY(SociaISciences) Vo1.5NO.5 ()ct.2O11 英国证券法律与监管体制分析及借鉴 —— 兼谈对我国证券监管的启示 苏美香 (福建江夏学院网络与实验中心,福建福州350002) [摘要]英IN作为证券市场最发达的国家之一,其证券市场历史悠久,i~-g.法律制度十分齐备,证券监管体制相 对成熟.英国的证券法律和监管体制,对我国证券法律体系的构建及证券监管体制的完善将有重要的借鉴意义. [关键词]英国;i~-g-,~-律;监管体制 [中图分类号]D926[文献标志码]A[文章编号]1673—9272(2011)05—0095—02 一 ,英国的证券法律体系 英国证券法律体系一般分为两个层次.第一层次是证券交 易所制定的有关证券运行的基本规章准则,最有代表性的是伦 敦证券交易所制定的规章,它对证券交易所内的组织和公司证 券上市等问题作了规定.第二层次是政府制定的有关证券市场 的法律,法规.英国的证券管理虽然主要是以自我管理约束的 立法管制,但在证券上市以及信息披露等方面,政府进一步加强 了对证券市场的管理,并制定了一系列法令. 1.自律规则 自律规则是指包括证券交易商协会,收购与合并问题专门 小组,证券业理事会等自律机构制定的证券监管规则和伦敦证 券交易所制定的证券监管规则,主要有《证券交易所监管条例和 规则》,《收购与合并准则》,《大规模收购股权准则》,《证券交易 商行动准则》,《伦敦证券交易所上市规则》等.证券监管规则涉 及面广,操作性强,在英国证券监管方面发挥了重要作用. 2.政府立法 虽然没有统一明确的证券法,但是在证券市场的发展过 程中,英国政府也制定了一系列与证券发行,上市,交易,信息披 露等有关的证券法律法规.其中,有关证券上市的规定主要包 括在《公司法》,《金融服务法》和《财务服务法》等法律之中.因 此英国的《公司法》,《金融服务法》和《财务服务法》等是证券上 市监管的主要法律基础. 《公司法》是1844颁布的,作了涉及公司股票,债券发行条 件的相关规定.英国现行的《公司法》主要适用于股份有限公司 和有限责任公司,而成为股份有限公司又是英国公司发行股票 和上市的前提.《公司法》规定,它必须在经营活动,公司管理, 资本运作,会计报表,信息披露等方面完全符合《伦敦证券证券 交易所上市规则》的各项要求.《金融服务法》是在大爆炸之 后的短短十天内经下院通过的.1981年英国工贸部聘请着名公 司法专家高尔(Gower)检阅现行保护投资者法规,提出新的立法 咨询意见,以适应英国证券市场一旦开放需要加强投资者保护 的新形势.1984年1月工贸部发表高尔报告,高尔推荐的新法 成为《金融服务法》的雏型.1986年经议会通过后,《金融服务 法》正式颁布实施,取代了英国政府之前制定的一些单行法规, 建立了在法律框架下的自律监管的新模式. 二,英国的监管体制分析 英国传统的证券监管体制是以自律为主导的.在金融大爆 炸之前,政府对证券市场采取自由,放任的态度,几乎是全部由 证券业自律管理,证券监管体制主要分为两个部分:一是由证券 交易商协会,没有立法地位的收购与合并问题专门小组和证券 业理事会三个机构组成的管理体制;一是证券交易所的管理,例 如伦敦证券交易所在长期的证券交易中逐步形成一套相对完备 的自律体制,伦敦证券交易所成为全国证券市场的中心,其证券 交易活动基本按照习惯形成的自律体制运作,而国家有关单行 法规和司法判例对证券活动主要是问接调整.金融大爆炸之 后,英国金融监管当局积极探索监管的新模式,开始建立统一监 管体制,以维护伦敦的国际金融中心地位. 1.金融服务局(FSA) 当然,在英国金融大爆炸以后,政府全面介入证券监管,自 律为主导的证券监管体制受到一定的质疑.1997年英国工党政 府一上台就立刻对金融监管机构进行大刀阔斧的改革,并成立 了金融服务管理局.金融服务管理局由证券投资委员会改制而 成,成为英国统一的金融监管机构.自1998年起,英格兰银行 对于银行业的监管权全部移交到金融服务管理局,金融服务管 理局依法行使监管权力.2000年6月,皇室批准《2000年金融 服务与市场法》,并于2001年开始实行.证券与期货管理局,投 资管理监管组织,个人投资管理局以及住房信贷机构,互助金融 机构委员会,互助金融机构注册部等机构职责并人金融服务局. 2.金融服务和市场特别法庭(FSMT) 在FSA一统金融监管大权的情况下,为了保证监管权力正 当行使而不被滥用,英国成立了专门的