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县级公立医院引入风险资本经验探索 　　[摘要]县级公立医院引入风险资本，是县级公立医院引入社会资本的一种有效途径，这既解决了县级政府卫生财政紧张的困难，又为医院落后的管理体制带来革新机会。本文研究了CVSource数据库、最新统计年鉴和相关风险投资案例，总结出风险资本投资市、县公立医院的一系列经验，诸如投资环境、风险资本的来源、投资目的、被投资医院基本条件、评价指标和风险因素等。本文的经验探索将为县级公立医院，乃至全国公立医院引入社会资本改革提供极高的参考价值。 　　[关键词]县级公立医院；风险资本；CVSource数据库 　　从我国县域的经济水平、卫生服务供需状况、市场发展情况、政策导向和现有医疗机构1等诸多方面看，县域医疗机构的改革迫在眉睫，政府在加大资金投入的基础上，应鼓励社会资本参与建设和管理。作为社会资本中非常重要的一支――风险资本，则具有活跃度高、资金庞大、管理制度先进的投资优势，事实也证明，近些年，在一级市场医疗服务投资热度居高不下的同时，投资层面不断下沉，县级公立医院已然成为医药领域风险资本下一个投资热点。 　　1、本文的研究对象及研究意义 　　2014年2月，第一次全国卫生计生工作会议提出，2014年工作重点仍是公立医院改革，而公立医院改革的重中之重是县级公立医院改革。2014年3月，国家卫生计生委公布了《关于推进县级公立医院综合改革的意见》（以下简称《意见》），《意见》明确了县级医院的功能定位，允许部分地区探索、尝试引导社会资本投资公立医院。在第一批311个县级医院改革试点基础上，2014年再增加700个试点县，截止2014年末全国共有1011个试点地区，覆盖5亿人口。上述政策可明显看出，国家有“以县级公立医院改革为先导，将其经验辐射至全国公立医院改革”的计划和思路。契合《意见》的指导思想，本文的研究对象正是县级公立医院，具体地，研究县级公立医院引入风险资本这一改革思路。 　　风险资本的投资运作一般分为四个步骤，分别是资本筹集、投资项目筛选、投资后管理和退出方式选择【1】。风险资本投资我国公立医院的时日尚短、经验尚浅，可以说，这是个全新的投资领域和研究领域，其研究成果必然意义非凡。第一，本文的研究成果可以为希望涉猎县级或县域公立医院风险投资的金融机构，和那些由于财政有限希望通过引入社会资本发展当地医疗事业的政府部门给予指导意见；另外，为那些希望突破现有经营模式，寻求医疗制度变革的县级公立医院打开管理经营思路。第二，本文基于县级公立医院引入风险资本的研究和经验，将为我国公立医院改革、风险资本投资大医院提供经验启示。第三，县级公立医院具有一定的辐射带动效应，这将为日后风险资本投资乡镇卫生院，甚至村卫生室，或者在全县范围内形成“县级总医院-乡镇分院-村门诊部”的连锁或扩张模式提供较有针对性的经验启示。综上，本文的研究意义、参考价值和实际应用价值极大。 　　2、风险资本投资我国医疗领域现状分析 　　近些年，一级市场医疗服务投资热度居高不下。前几年，我国风险资本多是投向医药领域2，从2014年开始，风险资本投资去向多是集中在医疗服务领域，而医疗服务领域投资去向可分成三个方面，即民营专科连锁医院、高端医疗服务机构和公立医院【2】。风险资本投向前二者的数量非常庞大，而投资公立医院还处于起步阶段，现实情况如下：第一，连锁模式的专科医院其特点是技术壁垒小、风险小、较容易标准化和迅速复制，多走中高端路线，且这些专科医院的经营范围往往是公立大医院不太重视或对医保依赖度低的科室，如口腔、眼科、妇产科和体检。近期此类投资习惯发生变化，逐渐从技术壁垒不高的医院转向较高的医院，比如心脑血管、血透、肿瘤和精神病。投资民营医院将面临审批难、投资难、土地成本高、税负压力重、人才不足、医改覆盖面少等难题。第二，风险资本投资公立医院需面临公立医院改制、托管、投资周期长、投资周期与风险资本期限不易匹配、退出方式尚待摸索等问题，难度重重，投资案例少，成功退出案例更是极少，仍处于探索阶段。第三，正因为无论投资上述哪种机构，问题和风险都很大，所以一些风险资本转而自己出资新建一家综合或专科医院，而这又是很多产业集团的运作模式，风险资本是基本无此可能性的。 　　3、风险资本投资县级公立医院可借鉴的经验 　　本文风险资本投资我国医疗机构的投资事件统计数据主要来源于CVSource数据库。截止2014年底的风险资本投资医院及基层医疗卫生机构事件数（交易总数量）40起、披露金额的事件数17起、总披露金额3.61亿美元。符合本文研究范畴的公立医院共5家，均为二级或三级非营利医院，具体包括常熟东南医院，凤凰医疗旗下的燕化医院、门头沟区医院、门头沟区中医院和京煤医院。投资经验如下： 　　3.1政策环境 　　在我国医疗服务领域，公立医院占有主导地