木林森股份有限公司主体2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 木林森股份有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 跟踪评级原因 图1：2008~2017 年我国LED 行业市场规模及增速 （单位：亿元） 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 将在年报出具后三个月对公司主体进行定期跟踪 评级或不定期跟踪评级，对其风险程度进行全程跟 踪监测。此次跟踪评级为定期跟踪评级。 近期关注 2017 年以来，LED 行业景气度有所回升，细分行 业保持稳定增长势头 LED 相对于传统光源具有体积小、电压低、使 用寿命长、亮度高、热量低、响应时间短、色彩丰 资料来源：高工LED 产业研究所，中诚信国际整理 富、节能环保等诸多优势。自20 世纪60 年代问世 从产业链来看，LED 产业链主要包括蓝宝石衬 以来，受益于技术的不断成熟和全球各国白炽灯淘 底、LED 外延片、LED 芯片、LED 封装及应用等 汰计划的推广，LED 产业近年来发展迅速。 几个环节。在整个工艺中，外延片的设计和生产、 我国 LED 行业在市场需求和政策支持等因素 芯片的设计和电极的制备以及大功率 LED 的封装 驱动下快速扩张，目前已经形成涵盖上游外延片及 是技术难度较高的环节，参与竞争的企业较少，且 芯片、中游封装和下游应用的完整产业链。根据高 利润相对较高。2017 年我国LED 外延片及芯片、 工LED 产业研究所统计，我国LED 产业整体市场 LED 封装和LED 应用分别实现总产值 188 亿元、 规模已由 2008 年的不到 700 亿元增至 2017 年的 870 亿元和5,310 亿元，分别同比增加29.7%、18.5% 6,368 亿元，年均复合增长率超过25% ，2017 年行 和22.0%，均保持稳定的增长势头。 业增幅为22%，增幅较上年增加6.4 个百分点。2017 图2：2012~2017 年我国LED 产业链市场规模情况