广东省粤垦投资有限公司主体与2014年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（新世纪）.pdfVIP

广东省粤垦投资有限公司 广东省粤垦投资有限公司 2014 年度第一期中期票据 2014 年度第一期中期票据 跟踪评级报告 跟踪评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级概述 编号：【新世纪跟踪(2018)100796】 评级对象： 广东省粤垦投资有限公司2014 年度第一期中期票据 14 粤垦投资MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪： AA/稳定/AA/2018 年6 月29 日 前次跟踪： AA/稳定/AA/2017 年6 月26 日 首次评级： AA/稳定/AA/2013 年12 月27 日 主要财务数据及指标 跟踪评级观点 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本 第一季度 评级机构）对广东省粤垦投资有限公司（简称粤 金额单位：人民币亿元 母公司口径数据： 垦投资、发行人、该公司或公司）及其发行的 14 货币资金 0.66 4.22 0.31 1.55 粤垦投资MTN001 的跟踪评级反映了2017 年以来 刚性债务 21.17 31.29 21.16 21.48 粤垦投资在政策支持、股东支持及可租售资产重 所有者权益 22.00 19.97 25.46 25.46 估价值高等方面所保持的积极变化，同时也反映 经营性现金净流入量 0.02 0.01 0.01 -0.01 了公司在海外项目、盈利能力、投融资压力及食 合并口径数据及指标： 品安全等方面继续面临压力。 总资产 213.17 221.78 233.17 241.00 总负债 111.75 116.72 118.76 126.34 刚性债务 70.94 87.72 90.30 85.00 优势： 所有者权益 101.42 105.05 114.42 114.65  政策支持。粤垦投资股东背景强，海外扩张获 营业收入 193.59 156.44 165.99 30.92 净利润 1.00 0.79 2.01 0.54 得农业部支持。近年来中央一号文件多次提及 经营性现金净流入量 3.27 7.79 -2.76 0.31 农垦改革提速，农业用地或可授权经营。若相 EBITDA 10.01 10.09 8.71 － 关政府文件正式落地，粤垦投资拥有的大规模 资产负债率[%] 52.42 52.63 50.93 52.43 权益资本与刚性债务 农业用地价值将大幅提升。 142.9