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压力测试在金融风险管理中应用研究 　　摘 要：近年来压力测试因其衡量金融危机等极端环境下风险的特性在金融风险管理中发挥着越来越重要的作用，成为VaR等传统模型的重要补充。本文总结了国内外压力测试进展、压力测试的定义、过程方法及优缺点，从而对压力测试在金融风险管理中的应用提出建议。 　　关键词：压力测试；厚尾事件；敏感性分析；情景分析 　　 　　1．研究背景及其意义 　　20世纪90年代以来，压力测试以其估计非正常市场条件下经济损失的优势而被金融机构广泛应用，成为风险管理的重要方法之一。由于市场的历史数据表明风险并非严格符合正态分布的密度函数，而是具有一定的“后尾”特征，即市场的极端情况发生的概率比正态假设下发生的频率要高，因此，压力测试作为一种分析尾部风险的工具得到了金融界越来越多的重视［1］。另一方面，近年来自然灾害、战争、政治斗争以及金融危机等频繁爆发，也将压力测试的研究与传统模型如VaR等提上了同等重要的日程。 　　从2000年开始，国际清算银行全球金融体系委员会每年从全世界选择约70家大银行，对他们进行压力测试的情况进行调查并发布调查报告。2004年的巴塞尔新资本协议中规定，在评估资本充足率时，采用内部评级法（IRB）的银行必须要建立合理的压力测试过程。［2］2007年爆发的次贷危机更使金融监管部门意识到压力测试的重要性。在2009年5月正式发布的《稳健的压力测试实践和监管原则》中，巴塞尔银行监管委员会强调压力测试应独立于其他风险管理工具，并形成对风险价值与经济资本模型等风险管理工具的补充，成为验证计量风险模型准确性的重要工具和内部资本充足评估程序（ICAAP）的组成部分，在银行内部交流风险状况方面发挥重要作用［3］。目前,压力测试不仅仅应用于极端市场风险的度量与管理,还被广泛运到极端情形下的信用风险、市场风险、流动性风险等极端风险的度量和管理之中［4］。压力测试是金融稳定性评估的重要工具。 　　2．国内实施压力测试的进展 　　中国银行业监督管理委员会也于2001年起进行压力测试的研究，2003年银监会组织工、中、建、农以及广东发展银行，对所在行的信用风险、汇率风险、利率风险和流动性风险四个方面进行了第一次压力测试。2007年12月颁布的《商业银行压力测试指引》为我国商业银行实施压力测试给出了政策指导。2008年8月中旬，银监会向广东、江苏、浙江、上海、北京，宁波和深圳等七省市银监局发出《关于开展重点地区房地产贷款压力测试的通知》,主要测算在压力情形下银行房地产贷款质量变化可能对银行带来的损失，并了解掌握压力测试方法在银行业金融机构内部管理的应用情况。2009年6月，银监会就要求各家商业银行，根据GDP增长率、固定资产投资增长率、社会消费品零售增长率、CPI增幅等多种宏观经济情形，分别测算本行在多种情形下的客户违约率、预期损失以及不良贷款率的变化情况；并开展房地产贷款专项压力测试。2010年4月《经济参考报》称从一些劳动密集型行业商会的人民币压力测试结果中获悉，若人民币在短期内升值3%，家电、汽车、手机等生产企业利润将下降30%至50%，许多议价能力低的中小企业将面临亏损。银监会于2010年5月份要求商业银行开展了房地产贷款压力测试，分析不同压力情景下（全国房地产价格平均下跌10%、20%、30%）商业银行房地产贷款质量受到的冲击。最近中国银监会已要求银行开始新一轮压力测试，内容包括住房价格下跌50%-60%的情况下可能对银行的影响。但目前来看，国内对于压力测试的研究和应用还处于起步阶段。 　　3．压力测试及过程方法 　　3.1 压力测试的定义 　　压力测试最早是1995年国际证券监管机构组织（Internation Organization of Securities Commissions）提出：压力测试是假设市场在极端不利的情形时（如利率急升或股市重挫），分析对资产组合的影响效果。1999年进一步指出压力测试是将资产组合所面临的极端但可能发生的风险加以认定并量化。巴塞尔银行监管委员会（BCBS）以及全球金融系统委员会（BCGFS）给出的定义是，压力测试是指利用一系列方法来评估金融体系承受罕见但仍然可能的宏观经济冲击或者重大事件的过程。中国银监会发布的《商业银行压力测试指引》指出，压力测试是一种以定量分析为主的风险风险方法，通过测算银行在遇到假定的小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分析这些损失对银行盈利和资本金带来的负面影响。 　　金融风险度量的理论和模型对于正常波动范围的金融风险估计已经比较可靠，但现实市场中的非正常波动事件时有发生，金融风险因子或金融资产价值的变化分布往往呈现出明显的“厚尾”特征［5］。 　　3.2 压力测试的适用情景―厚尾事件 　　“厚尾事件”是正态分布中