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商业银行个人理财产品投资价值研究 　　随着我国经济的持续快速增长，居民收入不断提高，家庭财富日益增长，如何有效管理积累的财富，来实现保值增值成为众多家庭面临的一大问题。 　　 　　商业银行个人理财产品的概念 　　 　　《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中规定：商业银行个人理财产品，是商业银行个人理财业务之一，类似于资金信托计划、投资基金等，商业银行通过向客户推销理财产品，将汇集的资金用于投资，获取的收益(包括损失)按照约定在银行与客户之间进行分配。 　　 　　银行理财产品的类型 　　 　　(一)按币种划分 　　第一，人民币理财产品，即以人民币为投资币种，由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。第二，外汇理财产品，它是在普通外汇存款基础上嵌入某种金融的衍生工具(主要是利率期权)，通过与利率挂钩，使外汇个人投资者在承担一定风险基础上获得更高收益。第三，双币理财产品，是现有的人民币理财产品和外币理财产品的简单结合。 　　 　　(二)按投资方向划分 　　按照理财产品的投资方向，将理财产品分为债券型、信托型、结构性、QDⅡ型。债券型：银行直接将募集资金投资于货币市场或作为委托人投资于货币市场工具类信托计划，主要投资对象为国债、央行票据、政策性金融债，也投资企业债、企业短期融资券、资产支持证券、贴现票据等金融工具。信托型：投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品，也有投资于商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品。结构性：在国外又称为结构性票据，在我国往往称之为挂钩型产品。从严格意义上来讲，结构性产品是一种投资组合，是将固定收益证券与选择权产品相结合的一种投资方式，是一种传统的投资方式与金融衍生合约的组合。QDⅡ型：所谓QDⅡ，即合格的境内投资机构代客境外理财，是指取得代客境外理财业务资格的商业银行。此外，2007年银行还推出了两种新型理财产品：银行系FOF(Fund of Funds，基金中的基金)，该种产品主要将资金直接投资于一种或一篮子基金；借道信托、联手券商或者基金公司直接投资股票的理财产品。 　　 　　(三)按收益类型划分 　　第一，固定收益理财计划。投资者获取的收益固定，风险完全由银行承担。第二，最低收益理财计划。最低收益理财计划就是银行向客户承诺支付最低收益，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配。第三，保本浮动收益理财计划。它是指银行保证客户本金的安全，收益则按照约定在银行与客户之间进行分配。第四，非保本浮动收益理财计划。银行不对客户提供任何本金与收益的保障，风险完全由客户承担，而收益则按照约定在客户与银行之间分配。 　　 　　个人理财产品投资价值比较分析 　　 　　(一)数据来源及指标说明 　　数据来源：样本数据主要来源于wind咨询理财产品数据库(2008年4月3日的数据资料)。笔者对理财产品数据库的全部原始数据进行了重新分类整理和补充完善。指标说明：收益率指标：年化预期收益率，对于在评价期间内未至Ⅱ期或实际收益率尚未公布的产品，采用年预期收益率指标(以下简称为预期收益率)，预期收益率＝(预期收益率上限＋预期收益率下限)/2；年化实际收益率：对于在评价期间内已到期且实际收益率已经公布的产品，采用年化实际收益率指标(以下简称为实际收益率)。风险指标：预期收益率／预期收益率上限，该指标越接近1，则该产品的收益率波动性越小，风险越小；预期收益率／实际收益率，该指标越接近1，则该产品的风险越小，实际表现接近预期；若该指标小于1，则产品的实际表现好于预期。流动性指标：投资期限长短，投资期限越短，流动性毯好；是否可以提前赎回；质押条款。 　　 　　(二)银行理财产品的收益率比较 　　1、债券型理财产品。根据wind资讯显示，2007年各大．银行共发行328款债券型理财产品，都由中资银行发行。其中，91.46％为固定收益型，8.54‰匆浮动收益型，可见该类，产品的投资收益相当稳定。剔除了其中19款信息不明的产品，将其余309款产品作为样本群。统计显示，债券型产品的收益率区间为1.05％－14％，平均收益率3.47％，中位数为2.95％。 　　2、信托型理财产品。据wind资讯显示，2007年全年共发行628款中该类产品，笔者剔除了其中104款信息不明的产品，将其余524款产品作为样本群。统计显示，信托型理财产品的收益率区间为0.483％－132.39％，该类理财产品收益跨度很大，有些产品基本不赚钱，而一小部分产品收益颇丰，达到20％甚至超过20％。经计算，2007年的平均收益率6.55％，中位数为4.59％和14.60％。 　　3、结构型理财产品。据w