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第4讲 利息与利率（续） 第一节 利息 第二节 利率的种类 第三节 利率理论 第四节 利率的作用与变动 案例 A银行向B企业贷放一笔为期5年、年利率为10%的100万元贷款，则到期日企业应付利息额与本利和分别为多少？ 按单利计算：i=100*10%*5=50万元 　　　　　　　　　　　　　　S=100(1+10%*5)=150万元 按复利计算： i=100[（1+10%）5-1]=61.051万元 S=100(1+10%)5=161.051万元 现值与终值理论的应用 （1）如10年后的10万元，假定利率为1分，则相当于现在的（按单利） P= 100，000/（1+10*10﹪）=50，000元 （按复利） P= 100，00/（1+10%）10= （2）把未来某一时期的资金值按一定的利率水平折算成现在时期是资金值，这就是“贴现”，其公式： PV=∑Rk/（1+i)k 其中：为i贴现率，R1，R2，…Rn为当前预期的第1，2，…n的收益. 投资方案比较的应用 例如；现有一项工程需10年建成。有甲、乙两方案：甲---第一年初需投入5000万，以后9年每年年初追加投资500万元，共需投资9500万元；乙---每年年初平均投入1000万元，共需1亿元。 从投资总额看，甲少于乙 从投资资金占用时间看，就比较模糊：第1年的投入甲大于乙，但第2年以后的投入乙又大于甲。到底哪种更好？ 现假设市场利率为10%，这样甲乙两方案的现值： 甲乙两方案的现值比较结论： 从上分析可以看出： 乙方案较甲方案，投资成本可以节约（7879.51-6759.02=1120.49元。 所以，如果其他条件不变，采用乙方案就比较科学、合理。 假设一工厂要扩大生产，投资100万元建生产线，可使用六年，每年的收益为20万元。总收益：120元。利润：20万元。假设年利率为10％，问该企业是否应该去进行这项投资？ 思考？ 假设一工厂要扩大生产，投资100万元建生产线，可使用六年，每年的收益为20万元。总收益：120元。利润：20万元。假设该资金来源于银行贷款，贷款的年利率为10％，问该企业是否应该去进行这项投资？为什么？ 解答：第二年的收益现值：20/(1+10%)＝18.18 第三年：16.53　　第四年：15。…….第七年：11.29 总收益为87.08万元 NPV=－12.92万元 结论：不仅没有利润，还赔了12.92万元。投资不划算。这还没有算上通货膨胀率。 启示：降低利率和降低通货膨胀率可以刺激投资，因为，未来收益的现值变高了。 第三节 利率理论 利率理论主要研究决定利率的因素以及利率变动的原因。 对于利率的决定因素，在西方经济文献中分歧很大，其中最早的是实物资本决定理论；凯恩斯的流动性偏好理论批判了这一理论，提出了利率由货币供求决定的理论；但随后的可贷资金理论以及新古典综合派理论坚持认为，传统观点在长期内是正确的，凯恩斯的利率理论仅适用于短期。 本节请感兴趣的同学自己看看。 第四节、利率的作用与变动 利率在经济生活中的作用，主要体现在利率的变动对储蓄及投资的影响上，而影响程度的大小取决于储蓄与投资的利率弹性。 利率的变动对经济运行的影响主要通过以下几条主要途径实现的。 一、利率—储蓄—经济运行 二、利率—投资—经济运行 三、利率—国际收支—经济运行 四、利率—物价—经济运行 五、利率—汇率—经济运行 影响利率变动的因素概括起来，主要有: 利润的平均水平、借贷资金供求状况、经济运行周期、通胀率及通胀率预期、国际经济形势、国家经济政策和借贷风险等。 平均利润率：平均利润率是决定利率水平的基本因素； 货币资金供求关系：作为货币资金“价格”的利率，货币资金供求关系对利率水平具有重要影响； 物价上涨率：利率与物价上涨率之间存在着这样的关系：实际利率＝名义利率－物价上涨率。当名义利率低于同期物价上涨率时，实际利率为负，而负利率不能为资金供给方所接受。 利率水平、利率期限与证券（债券）价格 （1）市场利率水平和债券的市场价值之间有反比例关系。 （2）一种债券的期限越长，则市场利率的同样变化对其现值影响越大。 1、一年期的债券 例：某银行客服经理向你推销一种债券，该债券一年后的本利和为$1060，现在推广价1015元，当时市场利率为6%，问：该债券贵不贵？是否值得投资？ 这要用单利计算公式来计算： 单利计算公式：利息额=本金×利率×时期 即 那么，本利和=本金+利息额 即 经过换算，可得 因为期限是1 ，故 公式中的P就是现值。 将上述数字代入公式可得： 因此，当市场利率为6%时，一年后收益$1060的债券，现值为$1000。 如果利率不是6%，情况就