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基于EGARCH模型分类商品零售价格波动信息效应研究 　　内容摘要：当今社会，人们对吃、穿、住、用、行的要求越来越高，人们的消费水平直接影响到CPI指数的变化；常规进行商品零售价格预测中，根据以往的数据，可以通过观察总结出食品波动的特点，忽略一些客观因素如自然灾害、国家政策调整的影响，对价格波动进行分析，降低了预测结果的准确性。本文通过利用EGARCH模型，研究分类商品零售价格波动的信息效应，对价格走势进行预测，以便掌握分类商品零售价格波动变化，制定优化发展决策，避免分类商品零售价格波动。 　　关键词：商品零售 信息效应 EGARCH模型 价格波动 　　本文运用EGARCH模型，基于自回归条件异方差的形式，来表现相关波?右蜃拥氖奔淇杀湫裕?研究分类商品零售价格波动的信息效应，以确保找出分类商品零售价格波动的影响因素，从而制定有针对的分类商品零售价格波动控制决策，避免分类商品零售价格波动的发生，发挥积极影响。 　　EGARCH模型 　　运用该模型估计市场波动率，一般来说，波动率越大，意味着风险越高。EGARCH模型作为一种ARCH 模型的新型扩展形式。在EGARCH（p，q）模型之中，应用p表示阶数，q表示EGARCH分析过程。在实际中，若是假设收益率序列为φt 、残差序列为εt，则方差序列σt将会分别满足（1）、（2）等式： 　　（1） 　　（2） 　　在式（1）中，应用μα表示收益率在无条件下的期望值；应用αiσi表示滞后的参数；βj表示方差参数；在式（2）中，应用σ2t表示条件方差的时变；其残差εt中，主要由独立分布的随机变量yt以及σt组成，并且yt和σt之间相互独立。 　　在EGARCH模型中，EGARCH中（p，q）均值和GARCH（p，q）是一样的，然而，二者不同之处就在于EGARCH（p，q）的方差方程产生如式（3）中的变化： 　　（3） 　　在式（3）中，用对数形式表示条件方差，这也就意味着方差非负，且具备杠杆效应，系数φt能够使EGARCH模型保持非对称。若模型中φ不全为零，则说明信息作用是非对称的，杠杆效应也存在；当φt0时，则说明利空信息比利好信息对价格波动产生更大影响。 　　应用EGARCH模型分析我国分类商品零售价格波动的意义 　　在实际研究中，分类零售商品的物价变化，一般情况下也是存在波动集群效应的，即分类商品零售价格在某些时间段之内会产生剧烈波动，而在另外的一段时间之内，价格波动却比较平稳。零售商品价格波动就如同金融序列一般，故此可以应用EGARCH模型分析其波动的信息效应，可以将EGARCH模型作为实际研究分类商品零售价格波动特征的有效工具。在本文中，通过应用EGARCH模型方法，研究分类商品零售价格波动情况，发挥积极应用效益。同样，在实际中应用EGARCH模型，对于中国一些具有代表性的分类产品零售报价指数，调查分类商品零售价格变化信息，是不会影响其价格波动的。分类商品零售价格指数是调控国民经济运转的重要指标，研讨分类产品零售报价指数的特征，可以分析商品零售价格信息效应，从而进一步制定宏观调控决策，确保我国分类商品零售价格稳定，发挥重要研究意义。 　　在EGARCH模型支持下分析分类商品零售价格波动的信息效应 　　（一）样本选取 　　在实际研究分类商品零售价格波动信息效应中，可以应用分类商品零售价格指数作为研究中的实证剖析样本，根据指数变化来分析商品零售价格波动的信息效应。本文中，将会选择部分有一定代表性的指数作为研究的主要对象，主要针对食品零售价格指数（RFO）以及日用品零售价格指数（Rco）进行研究，样本数据为月度数据，所用数据覆盖的时间段是2015年1月-2016年1月，共有240个样本。定义收益率为Rt=lnPt-lnPt-1，并扩大100倍。 　　（二）初步分析分类商品零售价格指数波动特征 　　2015年1月-2016年1月，我国食品、日用品价格指数的变动趋势分别如图1所示。 　　通过图1可以看出，2015年1月-2016年1月，在2015年1月份期间日用品价格的波动较大，而在之后的几个月内零售价格的波动则较为均匀，并且其波动随时间变化也呈变小的趋势。而在食品零售价格指数，每个月都会出现一些波动，其波动相较于日用品价格指数具备相关性，在大的价格波动阶段内有着显著的时变性。随着食品零售价格指数变化，其指数升高，波动程度呈增大趋势，食品零售价格指数的波动程度呈现递减趋势。 　　（三）进行EGARCH模型验证 　　在具体研究分类商品零售价格波动中，应用EGARCH模型验证价格波动的信息效应。可以选取2015年1月-2016年1月期间的玉米、面粉、豆制品、食用油、鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果价格为研究指标，数据来源于中国农业信息网。样本数据的描述性统计如表