50家数据持续负增长,行业分化期.PDFVIP

行 业 及 产 业 商业贸易 2018 年08 月13 日 行 50 家数据持续负增长，行业分化期 业 研 究 / 推荐绩优龙头 行 业 中性 点 ——商业贸易行业周报 （0806-0810） 评 相关研究 本期投资提示： 证 星巴克拥抱新零售，推荐优质龙头-— 券 商业贸易行业周报（0730-0803） 2018  市场整体触底反弹，商贸零售板块涨幅居后。上周上证综指周涨幅2.00%，收于2795.31 研 年8 月6 日 究 点，沪深300 指数涨幅最大，创业板和中小板表现均优于上证综指。截至周五（8 月110 报 短期政策对消费影响尚不明显，推荐 日）收盘，沪深300 指数收于3405.02 点，周涨幅2.71% ；创业板收于1511.71 点，周 告 行业内优质精选个股-—商业贸易行业 周报（0723-0727） 2018 年7 月31 涨幅2.03% ；中小板收于6083.43 点，周涨幅2.38%。行业板块方面，商业贸易表现处于 日 28 个子行业的下游水平。申万商业贸易行业整体周涨幅为0.440%，比沪深300 指数低了 2.26pct。一般零售子板块周涨幅0.55%，低于沪深300 指数 2.16pct ；专业零售子板块 周跌幅为0.551%，低于沪深300 指数3.26pct。商业贸易行业上周市场表现在所有28 个 证券分析师 申万一级子行业中排名第22。 王立平 A0230511040052 wanglp@  7 月50 家数据出炉，大部分子行业负增长，可选优于必选。7 月份全国50 家重点大型零 联系人 售企业零售额同比降低3.9%，降幅比去年同期扩大8.9 个百分点。其中，零售额实现同比 王昊哲 正增长的企业有14 家（5 月份12 家）。增速前两位是可选消费领域的化妆品和金银珠宝， (86217480 wanghz@ 分别是增长6.5%和下降1.8%，而必选消费的粮油、服装、日用品为-2.8%、-3.8%、-5.7%。 我们认为，多重外部因素导致的消费者信心下降（6 月份消费者信心指数出现本年度第一 次明显下滑）；货币化棚改退出造成3、4 线居民可消费支出的来源的消失；贸易纠纷从官 方隔空喊话到税收门槛落地也在6-8 月期间不断升级。此外，7 月全国各地极端雷雨及台 风天气影响也对部分区域的线下消费有一定影响。  行业分化期优选个股，零售行业各子版块优质龙头受益马太效应。2018 年上半年社零增 速较去年放缓，进入个位数增长时代，反映到零售行业就是行业公司业绩的显著分化。过 去两年持续进行经营效率提升改造、供应链管理精细化、逆势展店的公司已经构筑足够稳 固的竞争优势和壁垒；而另一些行业公司则完全跟随消费的景气度波动，在经济增速下行 的阶段内在缺陷逐渐放大，导致更难取得增长。行业进入分化期，马太效应显现，强者恒 强，继续看好行业内基本面扎实，经营管理能力强，过去几年持续进行业态调整、供应链 管理改善及门店开设的优质龙头标的，行业将保持强者恒强的格局。  投资建议：百货板块，推