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基于VaR和集中度约束贷款组合优化模型 　　摘 要 资产负债管理是把资产与负债组合视为有机整体，协调流动性、安全性和赢利性.本文通过资产的集中度约束把银行资产合理分配在不同行业中，有效降低银行资产集中度风险，通过能反映银行风险承受能力的VaR约束控制了贷款组合风险.应用实例的结果表明，本模型能够谋求“三性”的最佳配置，有效降低银行经营过程中的集中度风险和流动性风险，并实现银行经营效益的最大化，这对银行的贷款管理具有重要的现实意义. 　　关键词 贷款组合；集中度风险；流动性风险；资产负债 　　中图分类号 F224.3文献标识码 A 　　 　　Loan Portfolios Optimization Model Based on VaR and Concentration Constraint 　　YANGZhong-yuan1,2, XUWen1 　　(1. Bank of Dalian, Dalian，Liaoning, 116001,China; 　　2. Chinese Academy of Social Science, Institute of Finance Banking, Beijing 100732,China) 　　AbstractAsset-liability management is to regard asset-liability portfolio as an organic integrity to balance mobility, security and profitability between them. Bank assets were allocated to different industries by asset concentration constraint, which reduced the bank asset concentration risk effectively. The VaR constraint, which reflectedthe bank risk tolerance ability, controled the loan portfolio risk. The practical case’s results show that this model can reach the optimal allocation among “mobility-security-profitability”, lowering the concentration risk and mobility risk effectively in bank operation and realizing the optimal bank operation effectiveness, which is practically significant toloan management. 　　Keywordsloan portfolio; risk of concentration; liquidity risk; asset-liability 　　 　　1 引 言 　　银行危机的实质在于银行资产配置失误而导致的流动性不足[1].资产负债管理是一种总体风险控制与资源配给方法，是把资产与负债组合视为有机整体，协调流动性、安全性和赢利性，以资产负债管理控制银行的综合风险已成为有关各方关注的热点.特别是银行贷款急剧增加时，有效的资产负债管理对银行的健康发展显得尤为重要. 　　根据控制或管理的侧重点不同，现有的资产负债管理模型可分为三大类： 　　第一类是基于风险最小化的资产分配模型研究.Yi等利用投资组合收益的均值方差度量风险，研究了多时段的资产负债管理[2].Calafiore以投资期内的累积风险最小为目标，建立了多时段投资组合模型[3].印凡成等[4]用S型隶属函数刻画投资者对投资收益、投资风险、流动性水平的满意度,构建了半绝对偏差投资组合模型.这种模型的特点是追求银行资产风险最小化. 　　第二类是基于收益最大化的资产分配模型研究.Yang等给出了收益最大的多阶段动态的资产组合选择优化模型[5].Chiu和Li研究了基于安全第一准则下的盈余最大化的资产负债管理[6].迟国泰等建立了资产负债组合优化决策模型，解决了商业银行各种资产数量的优化配置问题[7].这类方法的特点是追求组合收益最大化. 　　第三类是基于收益和风险因素的资产分配模型研究.Grebeck等利用随机规划研究了风险最小和预期收益最大的资产组合问题[8].Perez等利用妥协规划法求解了资产组合优化模型，并给出了资产组合的夏普单指数模型[9].Roman等建立了组合收益