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基于VAR模型居民消费价格指数传导机制研究 　　摘要：2007年初以来，我国经历了新一轮居民消费价格指数(CPI)的大幅上涨，环比指数在2008年2月达到了近十年的最高点108.7％，CPI走势及其传导机制已成为各界对经济关注的焦点。本文选取了5个与CPI相关的指标，运用VAR模型，分析其对CPI的传导机制，得出CPI对自身反应较为敏感，原材料、燃料和动力购进价格指数及PPI对CPI的传导效应不明显，固定资产投资价格指数、货币供应增长率对CPI的冲击较大，外汇储备增长率对CPI的直接影响较小但间接作用不可忽视。对此，应严格控制固定资产投资的非理性因素，继续实行稳健的货币政策，同时改革价格体制、理顺价格关系也势在必行。 　　关键词：居民消费价格指数(CPI)；VAR模型；传导机制 　　中图分类号：F014.5　文献标识码：A　文章编号：1009-6116(2009)01-0070-05 　　 　　根据国家统计局公布的数据，2008年8月份我国居民消费价格指数(Consumer Price Index，CPI)为104.9％，已连续4个月下降，但与2007年1～8月同期相比，物价指数仍高达107.3％。虽然自2007年初以来的通货膨胀被认为是结构性通胀，还没有上升至全面通胀的阶段，但是，居民消费价格指数已成为上至政府部门、下至学者和普通百姓关注的焦点，单从央行2007年一年内的6次加息，可窥见新一轮CPI大幅上涨对我国经济产生的巨大影响。本文拟从影响CPI各因素方面研究其对CPI的传导机制。 　　 　　一、CPI传导机制的研究现状 　　 　　李宝瑜、张帅(2008)采用路径分析方法，论证了我国利率对CPI的影响途径，分析了利率通过四条路径对CPI的影响，并利用月度数据建立联立方程模型，测度了现阶段我国利率对CPI的有效影响程度、影响路径及其时滞。周浩、朱启贵(2006)运用向量误差修正模型(VEC)对我国外汇储备与物价指数之间的关系进行了实证检验，表明外汇储备与物价指数正相关，且二者具有长期稳定的均衡关系。王焱等人(2006)选择全社会固定资产投资增长率和居民消费率作为影响居民消费价格指数增长率的因素，得出投资在一定程度上会产生对CPI的后续推动作用。 　　Todd E.Clark(美国，1995)从产业链的角度分析了工业品出厂价格指数(Producer Price Index，PPI)对CPI的传导机制，认为PPI的上涨在一定程度上将最终会传递到CPI上去，只不过传导机制有强有弱。Jonathan Weinhagen(美国，2002)从生产进程不同环节的角度上运用VAR模型分两阶段(1974―1989和1990―2001)研究了CPI的传导机制。认为20世纪70～80年代原材料、中间产品、最终产品的价格指数是核心CPI(剔除了食品和能源项目)的先行指标，它们的变化能较好地预示CPI的变化，但20世纪90年代之后，预示效果有一定程度的减弱。Dan Caplinger(英国，2006)从分析PPI的变化对CPI的影响从而对整个国民经济产生作用的角度出发，认为经济学家关注PPI可以探索工业行业存在的价格上涨压力，PPI可以作为通货膨胀的预警指标。 　　根据已有研究成果，本文选取5个指标，运用VAR模型，研究各变量对CPI的传导机制。西姆斯的向量自回归模型(VAR)，将经济序列的外生变量和内生变量同等看待，把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数来构造模型，从而将单变量自回归模型推广到由多元时间序列变量组成的“向量”自回归模型。 　　 　　 　　二、本文变量选取 　　 　　本文选取原材料、燃料和动力购进价格指数、工业品出厂价格指数、固定资产投资价格指数、货币供应增长率以及外汇储备增长率作为研究居民消费价格指数传导机制的指标变量。 　　1　原材料、燃料和动力购进价格指数。作为产业链环节的上游指标，原材料、能源价格的上涨将会增加中间产品和最终产品的生产成本，从而导致物价指数的上升。从我国原材料、燃料和动力购进价格指数与CPI的历史走势看，前者与后者的变化方向基本一致，两者具有较强的关系，在一定程度上前者可以预示后者的变化。 　　2　工业品出厂价格指数(PPI)。虽然PPI的涵义与CPI的统计范围不完全相同，但在产业链条上PPI是CPI的直接上游指标，二者变化趋势基本一致，存在紧密的联系。随着我国价格体制的逐步放开。PPI的上涨将会最终传递到CPI上。 　　3　固定资产投资价格指数。该指数主要用来衡量投资的成本，固定资产投资的扩张将会引起社会总需求的膨胀和生产资料的短缺，在其拉动消费需求和造成生产供给短缺的双重作用下，势必推动消费品与消费性劳务价格的上涨，从而提高CPI。 　　4　货