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基于多目标委托代理模型国有金融控股集团改革发展问题研究 　　摘 要：运用一个多目标委托代理模型从委托代理关系角度来剖析当前金融国资管理以及国有金融控股集团发展所遇到的问题，并提出相应的对策措施。模型的模拟仿真结果表明，国有金融控股集团被赋予社会公共职能和市场化经营绩效这两个目标时，其努力程度会因市场化目标波动性的增加而减弱，造成其开展市场化经营的动力不足，并且会以承担过重社会公共职能为借口推脱市场化经营不善的责任，导致委托代理关系和激励机制失灵。最后，针对金融国资改革和国有金融控股集团发展提出对策措施。 　　关键词：国有金融控股集团；改革发展；国资授权体系；多目标委托代理模型 　　中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）10-0108-05 　　引言 　　纵观全球金融业的发展历程，我们不难看出，伴随着全球经济的一体化、金融管制的逐渐放松和金融创新的不断涌现，金融业态在世界范围内经历了一场深刻的变革。在经历了“混业经营―分业经营―混业经营”的螺旋式上升的轮回之后，全球金融业已进入一个全新的混业经营时代。不同金融机构之间的业务边界逐渐模糊，各项金融服务逐渐趋于协同整合，金融机构集团化、全能化、国际化的趋势日益明显，完全或主要在银行、证券、保险、信托中至少两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融控股集团在世界各国快速发展起来。 　　金融控股集团是“经营管控主导型”的市场化经营实体，对子公司全资或绝对控股，长期持有，以股权为纽带，凸显统一控制权，实质影响子公司的经营决策，通过股权管理和资源的有效整合构建紧密、多元、高效的一体化管理模式，在范围经济、规模经济、协同效应及风险控制等方面具有其他金融企业组织形式无可比拟的优势。在欧美等发达国家和地区，金融集团均采用“金融控股集团”这种较为规范和成熟的主流模式，也获得了所在国家在法律上的支持。国际上一些知名的金融控股集团，如美国的花旗集团、英国的汇丰集团、德国的德意志银行集团、日本的瑞穗金融集团等，因其强大的核心竞争优势而享誉全球。 　　近年来，中国的国有金融控股集团也得到了长足的发展，一些实力雄厚、具有较强竞争力的国有金融控股集团逐渐成长起来，如作为央企代表的中信集团、光大集团和作为地方企业代表的上海国际集团、天津泰达投资控股有限公司等。金融国资改革与国有金融控股集团发展也引起了学术界的广泛关注。 　　在金融国资管理与改革方面，王一农（2008）认为，为了提高国有资产管理的有效性，应以责任为起点，以事业为中心，建立“目标管理、授权经营、绩效考核、激励机制”四位一体的科学完整的国有资产授权经营管理体系，授权经营的核心是出资人的资产经营权，授权经营的客体是经营性国有资产，授权主体是国资委，完全适用公司法的规定。江翔宇（2009）认为，应让国有金融企业按照市场化的原则在法律的制约下充分发挥其资本逐利的本性，首要考虑投资回报，在特定的情况下可以发挥国有金融资本稳定剂的作用以及调控的手段功能，为全民的利益服务，但是这一功能的发挥应当受到限制，只要能保证国有金融资本的控制力就行。文小才（2010）认为，宜选用“金融国资委―金融投资集团―金融企业”这种三层次架构作为中国国有金融资产管理的基本模式，金融国资委应由国务院设立，作为国务院直属的事业单位，采取非常设性的国有资产管理委员会形式，金融控股集团代表国家履行金融国资的所有权，金融企业实行市场化运作。姜沅伯（2013）介绍了成立“金融国资委”的相关背景、提议与构想，从法学理论角度进行了分析论证，指出金融国资的出资人不应是“金融国资委”这种机构，而应是市场化、盈利性的出资人法人，是对各金融企业进行控股、参股的金融控股公司。郭力夫（2013）认为，应按照“全面监管、有效监管、严格监管”的要求，构建全面覆盖的科学有效的国资监管体制，着力实现“三大转变”：一是实现国有资本由改制退出为主，向有进有退的转变；二是实现国有企业由生产经营为主，向资本经营和生产经营相结合的转变，以国有企业生产经营为基础，发挥国有资本的影响力和带动力；三是实现由国资分散监管向全面监管的转变，按照“全面覆盖、分类监管、逐步到位、确保增值”的原则，对国有资产实施全面监管。 　　在金融控股集团发展方面，张亦春和谢清河（2006）认为，应通过产权制度创新引进战略投资者逐步完善金融投资集团的股权结构，在确保国有控股的前提下，通过公开招募法人股、有条件吸收个人和引导国际先进的外资银行参股，建立金融控股集团多元化、社会化的股权结构。张春丽（2006）认为，国有金融控股集团应尽快建立现代企业制度，完善企业治理结构和内部控制制度，塑造成为真正的市场主体。曹华强（2010）分析了中国金融控股集团的发展现状，总结出中国金融控股集团发展的五种模式，指出规范性