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基于股权管理集团公司资本运营路径探讨 　　摘要：本文主要讨论钢铁行业国有企业集团以股权管理为主的资本运营战略设想，以及在这一设想下集团资本运营的实现路径。以此为基础，进一步讨论基于资本运营战略的钢铁企业集团母公司的运作机制及资本运营的主要内容。 　　关键词：股权管理 集团公司 资本运营 路径 　　中国是钢铁大国，却并非钢铁强国，这其中，产业集中度低及企业传统产业的运营模式是问题的关键，导致行业产能过剩矛盾越发突出，企业经营持续困难，去产能和转型发展已成为钢铁行业较长时间内的主要任务。笔者认为钢铁企业集团转型发展的关键在于经营方式的转变，需要从公平竞争、优胜劣汰的市场环境和机制出发，从产业运营向资本运营转型，实现从简单的产业规模扩张模式向以质量、效益提高和产业优化升级方向转化。为了顺利实施资本运营战略，钢铁企业集团需要明确以下问题：①资本运营的发展战略定位是什么？②基本目标是什么？③实现路径是什么？④在资本运营模式下集团母公司的功能是什么？⑤资本运营的主要内容是什么？为解决上述问题，笔者通过对主要钢铁企业集团的调查研究，结合相关理论和制度，为上述问题的解决提供一些可行建议。 　　一、钢铁企业集团经营转型的背景 　　在我国进入经济新常态后，钢铁行业出现产能过剩，持续经营困难，传统的钢铁企业产业运营模式已不能适应变化了的竞争环境。目前钢铁行业竞争环境有如下特点。 　　（一）国内外经济低位徘徊 　　2008年金融危机爆发，全球经济进入低位徘徊，增长乏力，至今难以复苏，各国经济发展不平衡和经济结构性矛盾突出，贸易摩擦加剧。同样，我国经济进入新常态，供给侧改革任务艰巨，总需求低迷在很长一段时间内难以出现根本改变。 　　（二）产业集中度依然偏低 　　目前钢铁产业集中度依然偏低，2015年全国粗钢产量排名前四家的企业产量占全国比重为18.5%，排名前十家企业产量占全国比重为34.2%，产业集中度没有达到“十二五”规划的目标，更低于美日韩等国。产业集中度低导致了国内钢铁产品结构不合理、产品档次和质量较低、资源消耗较高等问题严重，在国际钢铁市场中的竞争力较低。 　　（三）产能过剩行业盈利弱 　　2015年全国钢铁产能达到11.3亿吨左右，粗钢产量8.04亿吨，国内粗钢表观消费7亿吨，中国粗钢产量占全球比重为49.54%，粗钢产能利用率仅70%左右。全行业长期在低盈利状态运行，在经济进入新常态后钢铁行业成为亏损重灾区，2015年钢铁行业出现全行业亏损，重点统计钢铁企业实现利税-13亿元、利润-645亿元，亏损面50.5%。 　　（四）国内行业竞争新策略 　　为适应新的竞争环境，国内主要钢铁企业基本采取了扩大钢铁主业规模优势、推进多元产业发展的战略部署，主要措施包括：①整体强化钢铁主业，如宝钢、武钢、鞍钢、本钢等都通过整体上市强化钢铁主业，增强战略扩张力；②兼并重组建立战略联盟壮大自身力量，如宝钢集团收购八一钢铁，武钢收购鄂钢、昆钢，鞍钢收购攀钢。河钢集团、山钢集团，宝武钢铁集团的成立，更成为钢铁行业竞争策略新特点。 　　（五）国企改革政策驱动 　　2015年《关于深化国有企业改革的指导意见》要求到2020年“国有企业公司制改革基本完成，发展混合所有制经济取得积极进展，法人治理结构更加健全”，国办发（2017）36号文进一步明确“2017年底前，国有企业公司制改革基本完成”，“以管资本为主改革国有资本授权经营体制”，“出资人机构重点管好国有资本布局、规范资本运作、强化资本约束、提高资本回报、维护资本安全”。2017年5月27日首钢总公司完成公司制改革，工商变更为“首钢集团有限公司”，形成更符合?F代企业制度的公司法人治理结构，推进转型发展。 　　二、钢铁企业集团资本运营的定位 　　从以上分析可以看出，钢铁行业发展面临的突出矛盾和问题是长期积累的深层次矛盾和外部竞争环境变化决定的，短期内很难改变，作为行业中的个体企业，必须进行经营模式的重大战略调整，从产业运营向资本运营转型。为顺利实施资本运营战略转型，钢铁企业集团首先需要明确以下资本运营的战略定位。 　　（一）为“一业为主、多元发展”战略提供支撑 　　钢铁企业集团资源主要集中于钢铁主业，非钢产业发展所需资源相对紧缺，需要利用外部资源对非钢产业进行优化配置。将母公司的相关钢铁产业注入已上市钢铁主业实现整体上市已是做强主业的可行之道。实施资本运营，集团可以利用资本市场的资源配置功能获取发展非钢产业的资源，同时又能通过整体上市做强钢铁主业。此外，通过资本运营，集团还可以将一些战略作用小、在集团内部没有发展前途的经营单位向社会转让，盘活资产，使非钢产业充满活力。 　　（二）为建立现代企业制度创造条件 　　钢铁企业在长期发展过程中积累了很多生产经营的优秀管理技术经验，