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外商直接投资对我国资本形成影响实证研究 　　[摘要]FDI在直接给东道国带来一定资本增量的同时，还会对国内资本产生一定的“挤出”或“挤入”效应。因此，FDI对东道国资本形成的影响是确定的，取决于它最终“挤入”还是“挤出”了国内资本。本文实证研究的结果表明，FDI虽然对我国国内资本的“挤出”效应和“挤入”效应并存，但总体上有一个“净挤入”的效果，因此，FDI促进了我国的资本形成。 　　[关键词]FDI 资本形成 “挤出”效应 “挤入”效应 　　[中图分类号]F833.48 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623（2006）04-0056-03 　　[作者简介]杨新房（1973－），河北邢台人，经济学博士，河北大学经济学院副教授，国经系副主任，研究方向为国际投资、国际贸易；任丽君（1972－），女，河北廊坊人，河北大学经济学院副教授，河北大学经济决策咨询中心副主任，天津大学管理学院博士研究生，研究方向为公共管理；李红芹（1962－），女，河北邢台人，河北交通职业技术学院高级讲师，研究方向为市场营销。 　　 　　一般来说，外商直接投资（FDI）流入的结果是其中一部分转化为东道国的固定资产投资，从而直接增加东道国的资本积累和资本形成。但由于它还会对国内资本产生“挤入”或“挤出”效应，从而间接影响东道国的资本形成，因而FDI对东道国资本形成的总体影响是不确定的，它取决于这两种效应的大小。本文通过建立经济计量模型进行实证检验，从而判定FDI对我国资本形成的实际影响。 　　 　　一、FDI在我国资本形成中的地位和作用 　　 　　近年来，随着外商投资规模的不断扩大，我国固定资产投资资金来源中实际利用外资的比重不断上升，FDI在我国资本形成中的地位和作用日益提高。这一点可以从表1所描述的FDI占我国固定资产投资总额比重的变化以及表2所显示的由FDI形成的固定资产占全社会固定资产比重的变化中看出。 　　虽然FDI占我国固定资产投资总额的比重以及由FDI形成的固定资产投资占我国固定资产投资总额的比重不断提高，我们可以直观地看到FDI在我国资本形成和资本积累中具有的重要地位和作用，但这只是表面的认识。因为FDI在带来新资本的同时，也可能产生一定的负面影响，因此我们并不能直接判断FDI在总量上最终是增加还是减少了我国的资本形成。要全面、客观地评价FDI对我国资本形成的作用，需要进一步分析。 　　 　　二、FDI对国内资本“挤出”和“挤入” 　　效应的分析与检验 　　 　　1.“挤入”和“挤出”效应的含义 　　在资本形成方面，FDI对国内投资有两种不同的影响。一种是“挤出效应（crowding-outeffect）”，另一种是“挤入效应(crowding-ineffect)”。“挤出效应”是外国直接投资企业通过在产品市场或金融市场的竞争取代国内企业的结果；而FDI在产品市场上发挥补充作用或先进技术产生转移或外溢，国内企业提高生产率并实现扩张的效果，就是所谓的“挤入效应”。 　　一般来说，如果外商直接投资挤出了国内企业的投资，那么FDI每增加一美元时，东道国投资总额的增加将小于1美元。在极端的情况下，一美元的FDI会挤出超过一美元的国内投资，东道国投资总额因而会减少。在发生挤入的情况下，东道国投资总额的增加大于FDI的增加。如果效应是中性的，FDI的任何增加都会引起东道国投资总额同样的增加。需要注意的是，在大多数情况下挤出并不意味着投资总额的绝对减少，而是投资总额的增加与FDI流入数量的增加不成比例（联合国贸易和发展会议，1999）。 　　在1999年《世界投资报告》中联合国贸发会议进行了一项相关的实证研究，其时间跨度为1970―1996年，国家数目为39个（其中主要是发展中国家，包括两个欧洲的发展中国家和一个转型国家）。有关FDI对单个国家投资影响的结果表明，中性影响占主要地位的共有19个国家；出现挤出效应和挤入效应的国家，各有10个。就地区格局而言，在检验中包括的12个拉美国家都没有出现挤入效应，而12个亚洲国家都没有出现挤出效应，也就是说，在亚洲中性效应和挤入效应很普遍，而在拉丁美洲中性效应和挤出效应很普遍，在非洲国家这三种效应都有。 　　2.实证检验 　　根据“挤入”和“挤出”的含义，我们考察两个基本的计量模型：It＝β1+β2FDIt+β3FDIt-1+β4SAVE＋ε和ICt＝γ1+γ2FDIt+γ3FDIt-1+γ4SAVE＋ε。其中FDIt、 FDIt-1分别表示本期和上期的外商直接投资，SAVE表示国内储蓄，It表示全社会固定资产投资，ICt表示全社会固定资产投资中受外资竞争影响的部分。 　　在得到的回归方程中，对于第一个模型，如果能判定β2（或β3）的值大于1，则表明当期（或上期）