黄金珠宝跟家电销售拉动行业收入净利润增速均好于去年.pdfVIP

商业零售行业 行业研究/深度报告 黄金珠宝和家电销售拉动行业收入净利润增速均好于去年同期 —民生零售行业2013 年半年报总结 民生精品深度研究报告/商贸零售行业 2013 年 9 月9 日 投资要点： 推 荐 维持评级  珠宝奢侈品和电器连锁类销售较好共同带动行业收入增速继续好转 13 年上半年，行业整体收入增速为 15.1% ，较去年同期(9.5%)上升 5.6 个百分点， 行业与沪深300 走势比较 其中珠宝奢侈品和电器连锁类的收入增速分别为41.8%和 15.9% ，高于百货和超市 类的 11.5%和6.7%。与去年同期相比，除超市类外，其他子行业均较去年同期有不 民生零售 沪深300 同程度的提升。分季度来看，2Q 收入增速为 19.25%，也好于 1Q 的 12.14%，行 30% 业销售继续好转。 25%  净利润增速下滑幅度大幅缩窄，2Q开始转正 20% 13 年上半年，行业整体的净利润增速为-0.94% ，好于去年同期的-9.82%和去年下 15% 10% 半年的-8.03% ，净利润下滑幅度大幅缩窄。分季度来看，2Q 零售行业整体净利润 5% 扭转 2012 年 1Q—2013 年 1Q 连续 5 个季度同比下降的态势，实现同比正增长， 0% 增速为5.4% 。分子行业来看，珠宝奢侈品、百货和超市类在2013 年上半年实现了 -5% 净利润的正增长，增速分别为55.47% 、8.32%和0.60%；电器连锁类2013 年上半 - 10% 年的净利润增速为-55.51%。 - 15% -20%  毛利率创10年以来半年度新低，费用率同比略降 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 13 年上半年，行业整体毛利率同比略降0.94 个百分点至 17.33% ，为10 年以来的 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3