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第四章 经济评价原理 本章要点：资金时间价值 现金流量及其构成 普通复利计算 第一节 资金时间价值 一．资金时间价值 （一）概念：资金随着时间延续而产生的增值即 为资金在相应时间内的时间价值。 本质：资金在生产流通领域中，与其他生产要 素相结合，创造出的新价值。 （二）意义： 1. 体现投资收益水平和标准； 2. 解决可比性问题。 第二节 现金流量与等值换算 一．现金流量概念 现金流量（CF）：项目某一时刻实际发生的资金收入（现金流入CI、+） 或支出（现金流出CO、﹣）； 现金流程：项目一定时期现金流量的全过程； 净现金流量：某一时刻现金流入与流出之代数和； 累计现金流量：至某一时刻（净）现金流量的累计值。 区别于会计核算资金流量 1）记录依据不同 现金流量：收付实现制 资金流量：权责发生制 2）处理不同 在项目分析中的实际应用 现金流量：分析资金的实际发生运作——计算评价指标 资金流量：反映项目运行各年财务状况——编制财务报表 第三节 各种现金流程方式的普通复利计算 一．一次发生现金流量的复利计算 1. 一次支付的未来值 第四节 名义利率与实际利率 一.名义利率与实际利率 名义利率r：规定的利息周期（年）利率 实际利息周期：半年、季、月、周、天 —— 间断复利 年利息周期数m： 2、 4、 12、52、365 实际周期利率i′： i′= r / m 实际利率ie: 在规定的名义利率下，按更短的实际利息 周期复利计息时，获得的真实名义周期利率。 * * 二．资金时间价值的计算 （一）衡量尺度： 绝对尺度：收益 / 利息 相对尺度：收益率 / 利率 （二）方法： 1．单利法：只对本金计息，利不再计息 本金P、利率i、计息周期数n、利息I、本利和F 利 息：一期：I1 = P·i n 期：In = n · P · i 本利和：F1 = P + P·i F2 = P + P·i + P·i = P + 2 P i ……………………………………………………………… Fn = P + n P i = P ( 1 + n i ) 2.复利法：不仅把最初的投入作为本金去计算获取 利息，而且把各期获得的利息亦作为新的本金去计算获取后期利息. ￥ F P 0 n 较单利法更能体现资金运动的客观规律 例：P = 1000万元，i = 10%，n = 5年 单利： 复利： 列 费 用 不列费用 资 金 流 量 不记支出 记 支 出 现 金 流 量 折旧、递延摊销 投 资 项 目 cash inflow、outflow 二．现金流量构成及会计要素 （一）现金流出 固定资产投资IG ：建筑、设备及安装费， 1. 项目总投资I （建设费用） 无形递延资产投资 流动资产投资：流动资金IL 2. 经营成本： ﹡会计成本概念：生产经营活动付出的代价——支出费用 直接费用：原辅材料、燃料动力、 变动 制造成本 备品备件、直接人工等费用 成本 间接费用：车间折旧、管理、维修、 总成本 办公差旅等费用 管理费用：企业折旧、管理、维修摊销费 固定 期间