本周债风向标一年央票发行利率.PDFVIP

债券市场周评 不个 本周债市的风向标：一年央票发行利率 2011 年3 月14 日 内容摘要 上海浦东发展银行 资金总部 一、中国经济简评 投资组合业务部 通胀方面，2 月我国CPI 为4.9% ，与 1 月持平，略超市场4.6%-4.8% 的预期，主 要原因在于食品部分增速的超预期，可能的原因是 CPI 统计时间段的改变。非食品部 分环比继续回落，为0.1% ，暂未体现出输入型通胀压力及PPI 的传导。 3 月我国CPI 数值压力较大，虽然近 6 年来3 月份CPI 环比均为负值，但倘若环 比高于-0.7% ，则CPI 即有望再次出现反弹。若情况更为糟糕，环比为0 ，那么CPI 预 交易员：陈玮、宋震 将突破5.5%。具体需留意3 月农产品、生产资料价格走势。 研究员：吴海文 资金面方面，上周央行通过调高 3 个月央票发行利率实现净回笼，但资金面仍保 持相对宽松。若本周一年央票发行利率不上调，那么存款准备金率的使用并不能排除。 电话：（8621 预计本周债市在一年央票利率不上调的前提下，收益率仍将小幅下降。反之，则会出 现反弹。 二、人民币公开市场操作情况 上周央行重启28 天正回购，发行利率达到2.5% ，比上个月提升15bp；3 个月央 票与91 天正回购利率上升 17bp 至2.8% 附近，全周公开市场回笼2150 亿，净回笼 100 地址：上海市北京东路689 亿，实现去年 11 月以来首次公开市场净回笼。本周公开市场仍将承担很大的回笼压力， 号东银大厦20 楼 1 年期央票发行利率是否上行值得密切关注。 网址： 三、人民币债券市场综述 上周一级市场利率产品大量发行，二级市场在资金推动下收益率总体继续下行， 但受公开市场利率调升的影响，半年内短端收益率升幅较大，长期债券也受通胀超出 预期的影响，走势偏软。信用产品也受新发中电信、神华等超 AAA 券种带动， 1 年 期短融和5 年期中票收益率均由2-5bp 幅度下行。 本周二 1 年央票发行利率将对市场走势有重要影响。如利率持平，加息预期减弱 将带动收益率继续下行。如上调则收益率有望出现反弹。 1 仅供内部交流使用，务请阅读最后一页之免责声明。 一、中国经济信息简评 通胀方面，2 月我国CPI 为4.9% ，与1 月持平，略超市场4.6%-4.8% 的预期，主要原因在于食品部分增速的超 预期，可能的原因是 CPI 统计时间段的改变。非食品部分环比继续回落，为 0.1% ，暂未体现出输入型通胀压力及 PPI 的传导。 3 月我国CPI