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家族企业传承期管理层调适对企业绩效影响 　　摘要：家族企业是家族系统与企业系统的统一体，企业系统在家族企业代际传承过程中对传承绩效存在影响。通过对发生传承的上市家族企业传承期管理层调整与企业绩效的实证研究，发现管理层调整与企业绩效之间存在倒U型关系，即与其他情况相比，既存在传承也存在变更情况的企业绩效比较好，本文将这种情况的管理层调整定义为管理层调适；实证研究表明，管理层调适更有利于接班人实现对管理层资源的最大化调用。 　　关键词：家族企业传承；管理层调适；企业绩效；实证研究 　　中图分类号：F276.5 文献标识码：A 　　收稿日期：2015-10-15 　　作者简介：吴炯（1971-），男，江苏常州人，东华大学旭日工商管理学院教授，管理学博士，研究方向：家族企业治理、企业理论；于红云（1990-），女，山东临沂人，东华大学旭日工商管理学院研究生，研究方向：组织与人力资源管理。 　　家族企业是我国民营企业的主要存在形式，从我国家族企业的现状来看，改革开放以后的第一代民营企业家逐渐显出老态，开始积极地寻找接班人（俞向前等，2013），家族企业已经进入第一次代际传承的高峰期。因此，中国家族企业的代际传承问题的研究刻不容缓。 　　家族企业是家族系统与企业系统的统一体。有关家族企业代际传承问题，以往研究中，学者更多地关注于家族成员在传承中发挥的作用，包括权利的传承（Barach，J.A.等，1998），企业家隐性知识的传承（窦军生等，2008），子代是否得到其他家族成员的尊重与认可（Handler，1991）等方面，而很少有学者探讨管理层对家族企业传承效果的影响。但如果不限定在家族企业层面上，上市公司中控制权转移与管理层调整关系（高雷等，2006）以及管理层调整与企业绩效关系（朱红军，2002）的研究已被学者所重视。 　　为研究家族企业中家族企业传承期管理层调整与企业绩效之间的关系，本文将发生传承的家族企业为研究对象，从董事会调整与经理团队重组两个方面来横向分析管理层调整对家族企业传承效果的影响。研究发现，管理层调整对家族企业代际传承的影响不是单方向的，而是一种折中，即当管理层既存在传承也存在变更时，家族企业传承结果更为理想。 　　一、相关文献与理论假设 　　（一）家族企业传承中管理层调整的必然性 　　从20世纪80年代末开始，国外学者开始关注对高级管理人员更替问题的研究，最近几年来，国内学者也开始注意到我国上市公司管理人员更替问题研究的重要性（Cyert等，2002）。我国上市公司大部分由国有企业改制而来，这一点使得我国控股股东能够掌控上市公司，而且大股东对上市公司的控制权是通过向上市公司委派高级管理人员实现的。因此，一旦控股股东发生变化，新任控股股东为了彻底控制公司必然会更换管理层，割断上市公司与原控股股东的关系（刘?F等，2005）。由此可见，控制权转移，不可避免地会影响公司高管团队的稳定性，继而对公司的运行决策乃至战略发展、企业绩效产生深远影响（陈小林等，2010）。上述观点为本文研究提供了文献基础。 　　上市家族企业必然会具备上市公司这种权利转移与管理层调整之间的关系。但是家族企业权利转移又与一般上市公司之间存在本质上的区别，家族企业所有权的代际继承是在家族内部实现的（储小平，2004）。家族成员之间有情感支撑，这种情感约束能够增加成员对于家族企业的忠诚度，减少机会主义行为，促使家族成员更加尽心尽力地为家族企业工作（代吉林等，2010）。因此，前任与现任权利所有者之间不存在根本上的利益纠纷，但是下一代家族成员进入企业后，为巩固自己的权利会提拔一些对自己忠实的人，排挤一些能够挑战权威的人（刘新民等，2011）。所以，家族企业传承过程中权利的转移也必然会影响公司管理层的稳定性。因此，本文在研究家族企业传承时将超越家族成员的局限，探讨管理层调整对家族企业传承的影响。 　　根据Denis和McConnell的分类，公司治理系统一般可以从内部治理和外部治理两方面来研究（Denis等，2003）。其中管理层是公司治理系统中内部治理方面的研究重点，其研究内容主要涉及董事会、股权结构以及企业经理层等方面的研究（李维安等，2010）。因此，为更好地研究家族企业传承期管理层调适对企业绩效的影响，本文将从董事会与经理层两个方面分别论证。 　　（二）家族企业传承中管理层调整的效果 　　家族企业是家族系统与企业系统的统一体，家族企业的核心管理团队往往具有家族系统与企业系统的双重身份。所以，核心管理团队的社会网络属性也是反映家族企业状况的重要指标（Gersick等，1997）。 　　对于经营业绩与高管人员更换之间的关系，西方已经有大量的研究文献，他们认为在高管人员更换后，从总体上看，经营业绩将会上升（Denis等，1