财务杠杆和资本结构-noslidetitle.pptVIP

Slides by zengqingfen 本章主要内容Topics Covered 公司经营风险和财务风险 公司经营杠杆和财务杠杆 资本结构理论----MM理论 最优资本结构 第一节公司经营杠杆和财务杠杆 一、公司经营风险和财务风险 Business Risk- Risk from corporate’ business. Financial Risk - Risk to shareholders resulting from the use of debt. 二、公司经营杠杆和财务杠杆 （一）经营杠杆 1、什么是经营杠杆？ Operating leverage 经营杠杆度Degree of operating leverage 2、生产同种产品的两种技术比较 公司经营杠杆 生产同种产品的两种技术比较 技术A固定成本低于技术B，而变动成本高于技术B。 这可能是因为技术B的机械化程度较强，也可能是因为A的设备可以租赁，而B的设备则必须购买， 或者，技术A所要求的雇员较少，但分包商较多，而技术B则只用熟练雇员，但他们必须在困难时期能留下来，技术B有较低的变动成本和较高的固定成本，我们说技术B的经营杠杆(operating leverage)较高。 下图显示了两种技术的成本。对于每一种技术，总成本线的斜率代表其变动成本， A的总成本线的斜率较陡，表明A的变动成本较高。 第一节公