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证券投资基本面分析基础知识 前言：证券投资的分析方法 基本面分析(价值分析)和技术分析 二者的优缺点 价值分析：全面，对短线的指导意义较弱，预测精度 较低、但有价值的往往表现较好。 技术分析：较为直观，时效性较强、风险大 适用范围 价值分析：适用于周期较长的价格预测 技术分析：适用于短期行情 价格对价值的偏离 决定股票价格的两个因素 决定股价的因素：价值和资金面 股价的最根本因素：基本面(价值) 基本面分析包括：宏观面分析、行业分析和公司分析 资金面取决于市场资金的多少和投资者的投资心里等因素。可以通过技术分析获得其运行轨迹 股票的投资思路 宏观面决定入市力度 政策对市场的短期影响和长期影响 行业和区域分析决定投资方向 公司分析决定投资标的 技术分析 1、宏观面分析 宏观面分析的意义 分析指标 结构分析 财政政策 货币政策 其他政策 1.1 证券投资宏观面分析 1、宏观面决定证券市场的整体走势，是长期投资的决定因素 2、宏观政策的调控对证券市场的运动走势影响较大 3、产业政策和区域政策对不同行业和低于的影响较大 4、其他政策 1.2 宏观分析方法----指标 主要指标及其含义和运行规律 最常用指标：GDP、CPI、PPI 、采购经理人指数 先行指标：利率、货币供给、消费者预期、采购经理人指数 同步指标：GDP、CPI、PPI、个人收入、企业工资支出等 滞后指标：失业率、库存量、银行未收回贷款 1.3宏观分析方法---结构分析 GDP的构成 GDP=投资+消费+净出口 投资=储蓄 当前三大组成本分的变动趋势 后续经济的增长取决与社会投资和消费 世界经济结构的调整 1.4 宏观分析—财政政策 财政政策的类别 扩张性和紧缩性财政政策的影响 手段：预算、税收、转移支付 、财政补贴、 管理体制、国债等 如何把握财政政策 １、统计信息认清经济形势 ２、分析类似形势下采取的行为 ３、关注经济界人士的评论把握政策取向 ４、关注年度预算情况 ５、把握财政政策对整体经济的影响 ６、主要是把握财政政策的刺激方向分析对不同行业的影响。 1.5 宏观分析-货币政策 货币供应的分类 　M0：现金 M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款； 　M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。 M1和M2对股市的影响 m1的流动性更强 定期存款和活期存款的派生能力 M1与M2增速差与上证指数 1.5 宏观分析-货币政策 货币政策的类别和影响 货币政策的手段： 存款准备金、公开市场操作、利率 、窗口指导和再贴现利率 各种手段的影响 存款准备金率和影响 公开市场操作和窗口指导 公开市场操作的时间和影响 时间：每周二和周四 对国债市场影响最大，间接影响股市 窗口指导的影响 利率 利率对货币供给的影响 利率对股市的影响 利率计算股票内在价值的依据 　影响公司成本 　利率影响居民投资取向 和股市并不是完全负相关 当前有可能造成经济二次探底 货币政策对股市的影响 通过影响基本面影响股市 影响股市的资金面 1.6 其他政策 汇率政策： 对不同行业的影响不同 区域政策 当前区域规划的困境 行业政策 上下游影响 其他：新股发行政策等 2、行业分析 行业的竞争结构分析 行业的市场结构 行业的生命周期 行业与经济周期的不同步性 板块效应 行业分析要点 2.1 行业的内在竞争结构 行业的竞争源于内在的竞争结构： 潜在进入者、替代品、供给方、需求方和内在的竞争情况 五种力量决定了行业的竞争程度，并最终决定行业的盈利能力 2.1 行业的内在竞争结构 2.2 行业的市场结构 完全竞争市场 垄断竞争市场 寡头垄断市场 完全垄断市场 2.1 行业的市场结构 一、完全竞争市场 定义和特点 总结 从上述特点可以看出，完全竞争是一个理论性很强的市场类型，其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。 二、垄断竞争 1、特点 生产者众多； 产品同种但不同质，即产品之间存在着实际或想象上的差异； 由于产品差异性的存在，生产者可以树立自已产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。 2、在国民经济积压产业中，制成品的市场类型一般都属于这种类型 三、寡头垄断 1、定义 2、特点 在寡头垄断的市场上，由于这些少数生产者的产量非常大，因