证 券投资分析---第五章-公司分析.pptVIP

第五章　公司分析 第一节　公司基本分析 第二节　公司财务分析 - （2）计算“股东盈余”，寻找高毛利率的公司。巴菲特认为，股东盈余也就是公司盈利后,扣除资本公积金,资本福利金等一些国家规定的必须扣除公积金后,用来回报广大股民的，由此得到的股东盈余才可反映企业价值。而高毛利率则不仅反映出企业的强大，也反映出经营者控制成本的精神。 第一节 公司分析概述 一、公司与上市公司的含义 根据《公司法》的规定，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。 我国的上市公司指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。 二、公司分析的意义 公司分析中最重要的是财务状况分析，财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。是预测公司股东收益和现金流的各项因素的基础，也是其作出具体投资建议的直接依据之一。 第二节　公司基本分析 一、公司行业地位分析 行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位（如是否是领导企业）。 无论其行业平均收益能力如何，总有一些企业比其他企业具有更强的获利能力。企业的行业地位决定了其收益能力是高于还是低于行业平均水平；决定了其在行业内的竞争地位。 衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率。 （三）质量优势 是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。质量是产品信誉的保证，质量好的产品会给消费者带来信任感，也会对企业的未来影响深远。不断提高公司产品的质量，是提升公司产品竞争力的行之有效的方法。具有质量优势的上市公司往往在该行业中占据领先地位。 （五）产品的品牌战略 品牌是一个商品的名称和商标的总称，它可以用来辨别一个卖者或者卖者集团的货物或劳物，以便同竞争者的产品相区别。一个品牌不仅是一种产品的标志，而且是产品质量、性能、满足消费者效用的可靠程度的综合体现。品牌竞争是产品竞争的深化和延伸，当产业发展进入成熟阶段，产业竞争充分展开时，品牌就成为产品及企业竞争力的一个越来越重要的因素。 品牌具有产品所不能具有的、开拓市场的多种功能：一是品牌具有创造市场的功能；二是品牌具有联合市场的功能；三是品牌具有巩固市场的功能。 （二）公司经营战略分析 经营战略是企业面对激烈的变化与严峻的挑战环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。 经营战略是在符合和保证实现企业使命的条件下，充分利用环境中存在的各种机会和创新机会的基础上，确定企业同环境的关系；规定企业的经营范围、成长方向和竞争对策；合理的调整企业结构和分配企业的资源。 它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。由于经营战略决策直接牵涉到企业的未来发展，其决策对象是复杂的，所面对的问题常常是突发性的、难以预料的。因此，对公司经营战略的评价比较困难，难以标准化。 （3）把公司的销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。 （4）分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额。对公司的投资项目进行分析，并预计其销售和利润水平。 （5）分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。 六、公司偿债能力分析 对公司安全运营威胁最大的是无力偿还到期债务导致诉讼或破产。 公司的安全性包括： 一是安排好到期财务负担，二是有相对稳定的现金流入，二者不可偏废。公司的偿债能力分析通常包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。分析短期偿债能力时，一方面应结合指标的变动趋势，动态地加以评价，另一方面，要结合同行业平均水平，进行横向比较分析。 长期偿债能力是指公司偿还1年以上债务的能力。长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。所以长期偿债能力与公司的获利能力是密切相关的。另外，公司长期负债数额的大小关系到公司资本结构的合理性，所以不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度考虑。 七、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用（了解） （一）公司调研的目的 （二）公司调研的对象 （三）公司调研的分类内容及重点 （四）公司调研的流程 （五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师职业道德问题 第三节 公司财务分析 一、公司主要的财务报表 二、公司