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浅析发电企业并购 　　[摘要]电力行业是国民经济的重要基础行业，是国家经济发展战略中的重点和先行产业。发电企业通过并购谋求企业快速发展，来增强企业资本控制能力和扩张能力，优化企业内部资源配置，提高企业核心竞争力，实现股东利润最大化。并购是发电企业发展和提升企业价值的重要手段。发电企业并购是一项复杂的资本运作过程，企业并购操作得当，所获得的收益是十分巨大的，但高收益的项目永远伴随着高风险。企业应做好并购规划和方案设计，充分研判和识别并购风险，利用中介机构做好并购方案的策划和参谋，做好并购后的整合，深度融合并购企业增强协同效应，最终实现企业的成功并购和战略目标。 　　[关键词]发电企业；并购；原则；程序；风险；方法 　　一、发电企业并购概况 　　随着我国国民经济的持续快速发展和电力需求不断增长，我国发电企业的经营业绩迅速提高。发电企业经营业绩增长主要有两条途径，扩大规模的外延式增长和挖掘内部潜力的内涵式增长。在当前电力市场供不应求的背景下，大多数电力企业的能耗和利用小时已得到了充分的利用，再依靠增加发电量和降低成本来挖掘内部潜力已经不能满足企业快速发展的要求。因此，规模扩张要通过新建和并购机组来促进容量增长成为发电企业保持高速发展的首选。大规模的企业并购是发电企业在短时间内实现低成本迅速扩张的唯一途径。发电企业通过兼并收购增强资本控制能力和扩张能力，优化资源配置，提高企业核心竞争力，实现企业利润最大化和资本保值增值。 　　发电企业并购是在市场机制作用下，企业通过产权交易的方式购买其他企业的股权、资产或项目开发权等产权，以获得对目标公司或其资产的控制权。并购方式为；股权并购和资产并购。并购主要类型为横向并购、直接并购和间接并购、新设型并购、吸收型并购和控股型并购、现金购买资产式并购等。并购项目主要分为火电、水电、风电、燃机、煤矿项目。项目的主要类型为前期、在建和在役项目。 　　二、并购原则 　　发电企业的并购的基本原则一是要以战略为引领，符合国家产业政策和发电企业的发展战略，有利于结构调整和业务板块建设，有利于提高企业整体盈利水平，实现资产保值增值。二是要以效益为核心，提高企业的盈利能利和核心竞争力。三是要统筹兼顾，考虑内企业内外部环境、形势等多种影响因素，兼顾企业的中长期发展，统筹配置各种资源要素。四是要在并购过程中应注重风险分析及防控，制定风险防控措施。 　　三、并购程序 　　（一）立项阶段 　　确定并购项目后，需对并购企业进行初步接触并征询合作意向后，组织有关人员通过多种渠道收集资料。 　　根据项目所处不同阶段，按照前期、在建和在役项目的不同特点，开展基本情况调查及初步分析评价。基本情况调查前应根据并购标的特点及决策需要拟定调查清单，以便调查工作能够有针对性地进行。前期项目侧重于落实项目开发权，排除影响项目立项的重大不利因素，进行项目合规性及技术经济指标的调查：在建项目侧重于后续投资评估、设计合理性、发电量、工程征地及移民安置、在建工程质量、重大设计变更及投资费用变化情况的调查在役项目侧重于近年实际经营情况、机组安全性评价、运行中存在的重大问题、生态环境保护、水土流失控制等重要遗留问题的调查。 　　根据并购方式不同，资产并购调查侧重于并购标的资产范围、资产价值、质量和效益，资产是否符合企业的战略等。股权并购调查侧重于资本金到位情况，贷款应用情况，或有事项，合同往来情况，应收、应付账款等重要资产负债情况，股东对并购标的的权益等。 　　（二）论证阶段 　　发电企业应委托中介机构与专家相结合的方式进行尽职调查。法律尽职调查委托律师事务所进行，主要包括并购标的主体资格、资产及债权债务、经营活动、重要合同、人力资源、公司治理结构、诉讼情况、电站及电力业务等的调查和审查。财务尽职调查委托会计师事务所进行。主要包括并购标的的经营绩效、资产及负债状况、现金流量状况、财务分析、纳税情况等的调查和审查。工程技术经济尽职调查由集团系统内外技术及技经专家进行，必要时可委托专业咨询公司。主要包括项目建设的合规合法性、发电量、设计成果、重大工程变更、工程管理、工程质量、总投资、机组安全生产评价、移民安置及环境保护等工程相关重大问题的调查及复核。 　　（三）谈判阶段 　　按照并购模式的不同，谈判阶段主要内容分为： 　　资产并购项目确定并购资产的范围、计价方式。通过对并购标的资产负债表资产科目的有关内容进行分析，明确并购资产的范围，确保资产的质量，判断资产的价值，具体包括对重大单项资产计价的谈判，对应收账款等资产的处理方式的谈判，对无形资产的处理方案，对土地相关资产的处理方案。同时还应对人员安置方案进行谈判。 　　股权并购项目明确并购股权的比例，如有相关注册资金抽逃等现象，要提出解决方案。应围绕股权并购协议的有关内容，包