第九章节 汇率政策.pptVIP

第 九 章 开放经济下的汇率政策 本章主要内容: 汇率变动对经济的影响 汇率制度、固定汇率与浮动汇率制度的优缺点 政府对外汇市场进行干预的原因 外汇市场不同于干预形式的效力 第一节 汇率变动对经济的影响 （以贬值为例） 一、货币贬值与物价 传统理论： 在需求弹性比较高的情况下，贬值可以在不产生对国内物价上涨压力的情况下，带动国内产量和就业的增长。 （一）货币工资机制 （二）生产成本机制 （三）货币供应机制 前两大机制＋贬值后的结汇 （四）收入机制 二、货币贬值与外汇短缺 （一）货币主义观点：外汇短缺是货币供求失衡的产物，外汇短缺是货币现象。 （二）发展中国家外汇短缺的原因 1、劳动生产率低，经济结构和技术水平落后 2、对经济高增长的追求 3、货币贬值预期——资本外逃、对落后产业的保护 三、货币贬值与进出口贸易收支 货币贬值要 四、货币贬值与总需求 1、货币贬值会形成进口需求对本国商品需求的挤压（若进口需求不大）； 2、若工资增长滞后于物价的上涨，本币贬值会导致本国有效需求的下降； 3、本币贬值使企业为换取同样的外币需要消耗更多的本币，这也减少了总需求； 4、本币贬值使企业为偿还同样的外债需要付出更多的本币，当外债还本付息额较大时，贬值会引起国内需求的下降。 第二节 汇率制度的选择 一、汇率制度 （一）汇率制度： 货币当局 （二）汇率制度的基本类型 固定汇率（可调整的钉住汇率制） 浮动汇率（管理浮动汇率制） （三）其他汇率制度 爬行钉住制 汇率目标区 货币局 二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣的比较 （一）实现内外均衡的自动调节效率问题 国际收支失衡 （二）实现内外均衡的政策利益问题 固定汇率下，政府必须将货币政策运用于对汇率水平的维持上，而浮动汇率则可以将货币政策从固定汇率的约束中解放出来 政府自主性：汇率浮动实现外部均衡，财政货币政策专注于实现内部均衡； 政策纪律性：浮动汇率使汇率脱离了当局控制而由市场决定，这样可以防止货币当局对汇率政策的滥用。 反对方观点：固定汇率可以防止当局对货币政策的滥用。 政策放大性：浮动汇率下，货币财政政策对收入等实际变量的影响比固定汇率制下的效应一般要大，原因：汇率的调整增强了原有政策的效果 反方观点：固定汇率会使政府获得政策始终如一的声誉，这样在政府的政策实施过程中，会通过影响人们的心理预期而收到额外的效果。 （三）对国际经济关系的影响 对国际贸易、投资等活动的影响 浮动汇率可以促进自由贸易，而固定汇率常伴随外汇与贸易的管制 对通货膨胀的国际传播的影响 固定汇率下，一国物价上涨必引起另一国物价的上涨，而在浮动汇率下，可以通过汇率的变动抵消这种传递影响。 反方观点：棘轮效应 对国际间政策协调的影响 二、其他汇率制度简介 1、爬行汇率制度 2、汇率目标区制 3、货币局制 三、影响一国汇率制度选择的主要因素 1、本国经济的结构性特征 2、特定的政策目的 3、地区性经济合作情况 4、国际经济条件的制约 第三节 政府对外汇市场干预  －、政府干预外汇市场的目的 1．防止汇率在短期内过分波动 2．避免汇率水平在中长期内失调 3．进行政策搭配的需要 4．其他目的 二、 政府对外汇市场干预的类型 根据不同的角度，政府对外汇市场的干预可分为如下几种 1．按干预的手段来分，可分为直接干预与间接干预两种类型 2．按是否引起货币供应量的变化可分为冲销式干预与非冲销式干预 三、外汇市场干预的效力分析 1．干预的资产调整效应 干预的两种基本方式是冲销性与非冲销性干预。前者不会引起货币供应量的变化，后者则会引起货币供应量的变化。因此，对各种资产之间相互替代性的不同假定，会导致对于预效应的不同结论。 2.干预的信号效应 一般在市场预期混乱、投机因素猖獗时特别有效果。当市场对未来汇率变动的看法非常不一致时，政府的干预可以提供交易者所能普遍接受的依据，从而使汇率按政府的意图进行调整 【本章复习思考题】 概念： 外汇短缺 汇率制度 固定汇率制 可调整的钉住汇率制 浮动汇率制管理 浮动汇率制 爬行钉住制 汇率目标区制 货币局制 直接干预 间接干预 冲销式干预 非冲销式干预， 讨论题： 我国目前应选择什么样的汇率制度？请具体论述你的理由。 * 贬值 进口品价格 进口替代品行业得以扩张 出口品价格 出口品行业得以