外汇交易实务第七章节 .pptVIP

第7章 外汇期货交易 7.1 概述 7.2 外币期货交易的基本原理 7.3 市场结构与交易程序 7.4 操作 7.1概述 一、期货 （一）定义 在交易所达成并交易的，在将来一特定时间和地点买卖或交割某种特定资产的、标准化的法律协议。 (二)商品交易的形式 现货交易 即期交易 远期交易 合同在出售时交易 期货交易 二、金融期货的种类 外币期货-1972 利率期货-1975 股票期货-1982 三、期货的作用 价格发现 套期保值 提高市场效率 信息传递 7.2外币期货交易的基本原理 一、合同是否标准 远期－不固定金额，数量由客户与银行商定 期货－标准化合约，买卖最小单位是一份合约 另期货交易的外币种类较少 二、交割方式不同 远期－一般都等到到期日交割，买卖双方直接清算 期货－全部通过清算所交割 1.很少一部分到期交割； 2.对冲 三、交割日期不同 远期－不固定，客户任选 期货－每个交易所日期不同，一般为交割月份的第三个星期的星期三 例：3.15为周三，则3月份合约最后交割日为3.13 四、价格波动不同 远期－损益在到期日； 期货－逐日清算（盯市） 交易所规定每天每种期货合约的最低及最高变动额； 一旦价格波动达到最高限 额，当天交易自动停止； 每份合约每次叫价的价格变化必须高于最小变动额； 例：外汇期货实行美元报价法，以美元为报价币， 1外币＝？美元（？美元/外币）； IMM报价基本点为小数点后4位，法郎为5位，日元为6位； 每份合同最小价格变动额＝每份合同最小价位×标准数量； 如：IMM每份GBP合同为 GBP62500，每份最小变动额为1点，则 最小变动额＝＄ 0.0001×62500＝＄6.25 最大变动额为100点，则最大变动额＝＄ 0.01×62500＝＄625 IMM5种外币期货合约 成交后，在没有交割或了结前，交易所根据每天价格的变动对账户按结算价格计算盈亏。如有盈利，第二天就付给；亏损，第二天就要求支付，盈亏分别计入保证金账户； 结算价格－每天收市前最后半分钟或1分钟的价格平均数。 五、交易方式不同 远期－没有固定的场所 期货－固定场所交易，公开叫喊，公平竞价 六、保证金及佣金 远期－不需保证金及佣金，只对信誉进行评估 期货－要保证金（Margin） 只有会员才有资格交易，非会员交易需委托会员，并交一定的佣金 1.初始保证金 交易所向其准许进场交易的会员收取的或者期货经纪公司向其客户收取的一次性保证金； 作为信誉担保，一般不动用，数额固定或是合约价值的5%-10%，当事人损失较大且必须动用时才启用； 缴款人要退出，未动用的基础保证金＋利息，一并退还。 2. 维持保证金 通常为初始保证金的75％－80%； 当保证金下降到这一下限时，投资者要求在极短的时间内补足，若不，则可强行“斩仓”。 3.追加保证金 指当客户的保证金余额经清算后低于维持保证金时，客户必须补足差额以恢复到原始保证金的水平。 例：98.11.30，周二，一客户买入1份次年6月份到期的DEM期货合约，目前价格为0.5882＄/DEM,初始保证金为＄2100，维持保证金为＄1700。 七、市场参与者 远期：虽无限制，但实际上大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的客户 期货：任何人均可通过有会员资格的经纪商来参与 八、外汇期货交易与远期交易相对优势 （一）外汇期货的优势 1.客户能够获得竞争性价格，这对小额交易特别有利。 2.交易者容易了解市场 行情动态，其报价能迅速所映市场的变化。 3.市场流动性高。 （二）远期交易的相对优势 1.市场组建容易。 2.银行容易了解客户的资信情况。 3.容易控制风险。 4.报价灵活。 5.套算汇率的交易较为容易。 7.3市场结构与交易程序 一、市场结构 （一）期货交易所 非盈利的会员制机构，主要负责制订交易规则，监督管理日常活动及发布有关信息； 通过购买席位成为会员，交易所对会员进行全面调查； 每笔合约都在该品种交易特定区域进行； 每笔交易均由交易所分别与买卖双方订立合约，买 卖双方不直接交易。 （二）经纪公司 代客户进行期货交易的公司，必须是交易所会员； 收取客户一定比例的佣金作为其基本收入； 某些国家经纪人自己也参与交易，而大多数国家则不允许。 （三）清算机构 在交易所内的每笔交易必须经清算所的证实和保证才算最终完成； （四）交易者 1.商业交易者－对其未来的外汇收益或支出及在现货市场上交易活动的考虑而利用期货市场，主要目和是避免汇率波动的风险，一般为进出口商与商业企业。 2.非商业交易者－一般为非交易所会员的客户，主要目的是投机。 二、交易指令/定单（order）－客户决定交易时下达给经纪公司的指示。经纪公司根据客户的意图通过跑单或手势通知交易场内经纪人。 客户下达指令－经纪人公司－经纪人－