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沉淀成本效应行为经济学分析 　　摘要：本文从行为经济学――心理理性角度阐述沉淀成本效应的理性逻辑，打破新古典经济学沉淀成本决策无关性命题，从而表明沉淀成本效应存在本身就是在心理成本约束条件下的一种理性行为。因此，一方面，需要承认和理解沉淀成本效应存在的普遍性；另一方面，需要采取恰当的正式和非正式制度安排克服沉淀成本效应，加强沉淀成本管理，从而创造出一个没有沉淀成本的市场经济体制。 　　关键词：新古典经济学；沉淀成本效应；心理理性；行为经济学 　　中图分类号：F091 　　文献标识码：A 　　文章编号：1003-854X(2009)08-0013-05 　　 　　一、问题的提出 　　 　　新古典经济学假设完全信息或者理性预期，因而，认为人们仅仅根据边际收益和边际成本大小进行决策，与行动相关的沉淀成本是固定不变的，因而不应该进入有关连续还是中断行动的决策中。以前投资的货币、努力和时间等沉淀成本已经支付了，因其没有再生产的机会成本，所以不应该影响当前或未来决策，这就是新古典经济学的沉淀成本决策无关性，即沉淀成本大小无关紧要。在某种意义上，即使这种简化是必须的，我们能否争辩说，我们已经真正找到了一整套建立的那种有效且有用的经济学简化假设吗?如果以前的这些投资激励人们继续执行当前的决策，则被称为沉淀成本效应，因沉淀成本效应被新古典经济学家视为一种错误或谬误行为，因而作为非理性行为排除在自己研究范围之外了，从而教导我们像新古典经济学家那样思考――不考虑过去发生的沉淀成本。“让过去的事情过去吧”。 　　然而，在现实经济条件下，虽然机会成本对最优决策重要，但是人们进行最优决策往往受过去发生的沉淀成本的影响。例如，由于已经在风险企业中投资很多，所以需要继续经营；由于在当前的制度环境下进行了大量的投资，所以抵制技术或制度变迁；人们对职业或者专业进行了大量投资，所以不愿意转换研究领域；在银行业，追加资金往往贷给那些无法支付债务的企业，等等，使决策者难以忽略以前发生的沉淀成本。 　　实际上，人类当前决策是在已知不可逆转的过去和不确定性未来进行的，并不能达到新古典经济学所谓不受任何情感左右的完全理性决策，因而心理上的直觉、情感、认知，以及对以前决策及其结果的有限记忆等，都会影响决策者的当前或未来决策。这一复杂观点将人类行为看作是对给定环境的适应过程，是以因果关系的判断和短暂的知觉条件为基础做出的。因此，在不确定性(或有限理性)条件下，决策者无法实现对过去、现在和未来的完全理性或理性预期，很容易造成预期偏差而出现投资错误，所以，决策者往往向后看，不得不考虑以前发生的沉淀成本或历史成本，很难将它一笔勾销，出现大量沉淀成本效应(Relevance of Sunk Cost)现象。在这种情况下，尊重沉淀成本变成一种常态，是决策者避免心理痛苦、追求自身效用最大化的一种理性行为。 　　 　　二、沉淀成本的内涵及其形成条件 　　 　　沉淀成本是指投资承诺之后不能得到补偿的那些成本损失。换言之，沉淀成本是指初级市场上资产购买价格与二级市场上资产再出售价格的差额，往往与历史或真实时间因素变化有关，成本是否沉淀取决于决策时成本是否得到完全补偿。如果投资成本不能得到补偿，就会出现沉淀成本。那么，在现实条件下，有哪些主客观条件使投资成本发生沉淀成本?究其原因如下： 　　首先，经济主体有限理性或准理性和环境不确定性是产生沉淀成本的重要条件。一方面决策者并不按照数学推理、贝叶斯规则进行风险决策，而是用简单的启发式推断(Heuristic)，使投资者主观上面临有限认知能力，特别是在未来不确定性的情况下，只能依靠猜测进行投资，很容易出现投资失败或投资错误，这意味着决策者不可能事先知道各种决策的未来结果，无法拥有对过去、现在和未来的完全知识。因此，以前的经历常常构成当前决策的基础，从而将过去发生的一切作为决策信息源。特别是固定资本投资，随着历史时间的推移，其市场价值也会发生贬值，从而带来无形的资本损失，这也是典型的沉淀成本。例如，技术进步或产品创新都会摧毁原有资本价值。 　　其次，专用性有形和无形资产投资成本是产生沉淀成本的客观条件。资产专用性是指资产被转为他用所带来的损失，威廉姆森将专用性资产划分为四类：(1)设厂位置专用性。例如，在矿山附近建立炼钢厂，有助于减少存货和运输成本，而一旦厂址设定，就不可转作他用。若移作他用，厂址的生产价值就会下降；(2)物质资本专用性极强。设备和机器的设计仅适用于特定交易用途，在其他用途中会降低价值；(3)人力资本专用性。在人力资本方面具有特定目的的投资。当用非所学时，就会降低人力资本的价值；(4)特定用途的资产，是指供给者仅仅是为了向特定客户销售一定数量的产品而进行的投资，如果供给者与客户之间关系过早结束，就会使供