第七章节 远期外汇交易（田文锦著）.pptVIP

浙江东方职业技术学院 二、远期汇率的确定和计算 （一）银行远期汇率的确定 决定远期汇率有三方面因素：即期汇率，买入和卖出的两种货币间的利率差，远期天数。但对远期汇率影响最大的是两种货币间的利率差。远期汇率是根据利率平价原理计算和报价的。即根据客户用BSI（Borrowing-Spot-Investing）法保值的得到的结果来确定的。 例7-1 出口商在6个月（180天）后将得到10万欧元货款，该出口商欲将10万欧元货款转换为美元，担心欧元6个月内贬值，到期换汇时，美元相对减少。因此采用即期外汇市场及资金借贷以保值。（BSI法） 即期汇率EUR/USD为0.8500，6个月欧元利率为4.5%，6个月美元利率为6.5%。 （1）借入10万6个月期欧元，利率为4.5% 利息成本为：10万欧元×4.5%×180/360 =2250欧元=2250×0.85 =1912.5美元 （2）在即期市场预先卖出10万欧元，买入85000美元（10万×0.85=85000） （3）再把美元存入银行，半年期 其利息收入为：8.5万美元×6.5%×180/360 =2762.5美元 客户最终得到的美元数是85000+2762.5-1912.5 =85850美元 则EUR/USD的远期汇率为：85850/100000=0.8585 85850 85000+8.5万美元×6.5%×180/360-10万欧元×4.5%×180/360 100000 10万欧元 =即期外汇汇率+即期外汇汇率×(报价货币利率―基准货币利率) ×天数/360 远期外汇汇率= 即期外汇汇率+即期外汇汇率×(报价货币利率―基准货币利率) ×天数/360 互换点=即期外汇汇率×(报价货币利率―基准货币利率) ×天数/360 在上述公式中，若报价货币利率大于基准货币利率，其利率差为正数，此时基准货币远期汇率为升水，即在其他条件不变的情况下两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为升水。 若报价货币利率小于基准货币利率，其利率差为负数，此时基准货币远期汇率为贴水，即在其他条件不变的情况下两种货币之间利率水平较高的货币，其远期汇率为贴水。 在其他条件确定的情况下，远期期限越长，升水或贴水的点数就越大。 例：纽约外汇市场，USD/CHF即期汇率为1.6030/1.6040，3个月远期140/135。求CHF/USD3月远期点数 第一步，计算USD/CHF3月远期汇率 第二步，代入公式 第三步，按买入价计算出来的点数，变为卖出价点数；按卖出价计算出来的点数变为买入价点数。 第四步，计算CHF/USD即期汇率，在加上第三步得到的点数，得到CHF3月远期汇率。 *作为中央银行的政策工具 远期外汇市场为中央银行提供政策工具，中央银行可以运用多种干预工具来影响本国货币汇率的走势，实现货币政策的目标。 2.展期：如果有一方到期不能按时交割，经协商征得对方同意可把交割展期。 所谓展期（Roll Over）是指交易的一方，因为某种需要，推迟外汇的实际交割日期而采取的一种技术处理。 通过操作一笔与原交易余额相同、买卖方向相反的即期交易和相对应的远期交易，使之在即期轧平头寸，在远期重新安排交易。 例:3月15日，某客户通过银行进行一笔远期外汇买卖业务，卖出100万美元，买入13500日元。后来，客户无法按时交割，银行根据实际情况准予展期1个月。具体做法：按1美元兑换135日元的即期汇率买入100万美元，卖出等值的日元，并按1美元兑换134.41日元的远期汇率卖出100万美元买入13441万日元，交割日期为6月17日。这样，该客户就无须在5月17日交割100万美元，从而达到展期的目的。 3.提前 例：瑞士A有限公司向德国出口商品，通过卖出9月底为到期日的远期欧元1000万，规避欧元下跌的汇率风险。可是到了8月底，该公司已收到欧元1000万，此时即期汇率EUR/CHF1.57000/1.58000,一个月远期差价10/40。 提前支取的操作：A公司以1.57000的汇率向银行卖出即期欧元1000万，同时，然后再重新买进与原远期合约同一到期日的欧元1000万，与原合约对冲。 视频：外汇操盘手常犯的几个错误 D:\PPVADownloads\外汇操盘手常犯的几个错误 -56网视频[4].flv D:\PPVADownloads\外汇操盘手常犯的几个错误 -56网视频[7].flv 视频：2008年10月20日（日本）（NHK.世界金融危机） D:\PPVADownloads\[10.20][日本][NHK.世