第三章节 汇率的决定跟变动.pptVIP

南京大学商学院 一、金本位制度下的汇率决定 二、纸币流通制度下的汇率决定 例： 　　　在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 　　黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元) 　　黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元) （二）外汇市场供求 在纸币流通制度下，汇率除以两国货币所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。 当外汇供不应求时，外汇汇率上升；当外汇供过于求时，外汇汇率下降；当外汇供求相等时，外汇汇率达到均衡；实际汇率由外汇市场供给与需求的均衡点所决定。 　　（一）国际收支 　　　国际收支是一国对外经济活动的综合反映，其收支差额直接影响外汇市场上的供求关系，并在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。 　　（二）通货膨胀差异 　　　在纸币流通制度下，一国货币发行过多，流通中的货币量超过商品流通的实际需要，就会造成通货膨胀。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 通胀率高 本币购买力下降 本币对内贬值 本币对外贬值 外币升值 通胀率高 本国商品、劳务价格上涨 进口需求增加 逆差（影响市场信心和投资者预期） 外币升值、本币贬值 　　　（三）国际利差 当国际间存在利率差距时，在特定汇率水平下，为套利而跨国流动的货币资本就会大量出现，并通过影响外汇市场的供求，促使汇率变动，而汇率的变动又会反过来遏制资金的跨国流动。 只有当利率差与汇率变动的水平相等，货币资本跨国流动无利可图时，利率差对汇率的影响才会消除。 实际利率＝名义利率－通胀率 利率上升 资本内流 顺差 外币贬值、本币升值（套利行为） 利率下降 资本外流 逆差 外币增值、本币贬值 　　 （四）经济增长率(复杂) 1、 2、 3、 　　　（五）外汇市场的投机活动 一般说来，外汇市场上的投机活动有两种，一是稳定性投机，二是不稳定性投机。 （六）政府干预 （1）进行公开市场操作（在外汇市场买卖外汇） （2）调整国内货币和财政政策 （3）公开发表能够影响预期的导向性言论 （4）与其它国家进行货币合作等。 二、汇率变动对经济运行的影响 （1）货币的升值与贬值是同固定汇率制相联系的。如果政府正式宣布提高本国货币的法定平价，或者提高本国货币与外国货币的基准汇率，即是升值，反之则是贬值。 （2）汇率的上浮与下浮是货币相对价值变动的一种现象，即是指货币汇率随外汇市场供求关系的变化而上下波动，但其法定平价并未调整。 （3）汇率的高估与低估是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。 （一）贬值对国际收支的影响 1、贬值对贸易收支的影响 　　　2、贬值对非贸易收支的影响 （1）促进该国旅游和其它收入的增加。 （2）抑制了该国的对外劳务支出。 （3）对该国的单方面转移可能产生不利影响。 　　　贬值对非贸易收支的影响同样也存在供求弹性的制约和“时滞”问题。 　　　4、贬值对短期资本流动的影响 对国际间的短期资本流动来说，贬值造成的影响则比较大。因为短期资本流动性和套现能力强，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，便会发生“资本抽逃”现象。 　　（二）贬值对国内经济的影响 1、贬值对国内物价的影响 （1）出口增加，刺激出口企业对国内原材料的需求增加，带动部分国内原材料价格上涨，从而推动消费品价格上涨。 （2）以进口原材料为主原料的国内产品价格上升。 　　2、贬值对社会总产量的影响 （1）一国货币贬值的“奖出限进”作用，能够扩大该国的出口商品和进口替代品在国内外市场上占有的份额。 （2）由于生产的关联性，出口商品和进口替代品市场的扩大，又会直接或间接地推动整个工农业生产的发展。 （3）还有利于增加该国的外汇积累，加大资本投入，形成新的生产能力。