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浅析中小企业筹资困境成因及对策 　　摘 要：随着我国经济的发展，中小企业成为了推动国民经济发展的重要力量，而筹资难一直是困扰中小企业发展的最关键问题之一。文章对浙江省温州市中小企业进行了实证研究，并结合国情和温州市实际情况提出一些切实可行的措施，并进而寻求解决我国中小企业筹资问题的有效途径。 　　关键词：筹资困境 中小企业 温州市 　　中图分类号：F276.3 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2015）01-271-02 　　一、前言 　　中小企业是我国经济发展中最活跃的经济体。到2012年，我国经工商行政部门注册的中小企业已超过1100万家，提供近80%的就业岗位，最终产品和服务的价值占国内生产总值近55%。企业的发展都离不开资金的支持，资金对于中小企业来说，就显得尤为重要，但我国中小企业的筹资状况并不乐观，大部分中小企业面临着筹资困境。温州是我国经济发展最活跃的地区之一，也是中小企业发展最具代表性的地区。近几年，因为筹资问题，温州经济陷入了困境。2008年金融危机对温州中小企业造成的冲击还未调整过来，2011年又爆发了民间借贷危机，温州部分中小企业出现资金链断裂，企业主出逃、跳楼的现象，影响了经济发展和社会稳定。因此解决此困境显得尤为重要。 　　二、中小企业筹资理论概述 　　（一）中小企业的界定 　　中小企业与大企业是一组相对的概念。中小企业的经营规模、人员规模和资产规模相对于大企业来说都较小。世界各国目前并未在理论上或实践上准确界定中小企业的内涵，大多数国家是从质和量两个方面给中小企业下定义，质的指标主要包括企业组织形式、所处行业地位等，量的指标则主要包括资产总值、员工数量等。就我国而言，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立，有利于满足社会需要并符合国家产业政策、生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。具体参照国家统计局的新标准。 　　（二）中小企业筹资的理论基础 　　1.信息不对称理论。对市场信息不对称性的现实是普遍存在的，这是不争的事实。在中小企业筹资市场中，由于资金的需求者和资金提供者所追求的目标不同，他们往往关注的侧重点或掌握的信息不同，即信息不对称。资金的提供者所追求的目标是以最小的资本获得最大的利润，而中小企业所追求的目标是获得说服资金提供者将资金投入自己的企业，使企业利润最大化。但是关于对企业现实状况的了解，中小企业本身比提供者掌握更多的信息。通常资金的需求者会刻意隐瞒自己的缺点，使资金的提供者承担更多的风险。正是由于这样的信息不对称性，再加上中小企业本身规模小，经营时间短，缺乏历史的信用记录等，这让更多的资金提供者不愿承担风险，把资金投入到中小企业。在信息不对称理论中存在逆向选择和道德风险问题。 　　2.金融成长周期理论。企业金融成长周期分为：创立期、成长阶段、成熟期和衰退期。影响企业筹资的因素，主要有企业规模、资金需求、资本结构、信用约束等。但是由于企业成长阶段的不同，影响企业筹资的主要因素也会随着发生变化，而主要因素整体影响着企业的筹资结构。所以要根据企业不同的成长阶段来进行不同的筹资决策。筹资结构随着企业成长发生动态的变化，而在这期间，更要突出解决企业在创立期或者成长前期的筹资结构问题，有效地解决信息不对称问题，可以降低筹资的风险。 　　3.信贷配给理论。企业处于成长周期前期的时候，外部筹资的约束较大，主要是通过银行贷款筹资。但是银行的分配资金是有限的，不能毫无根据地配给，其主要是根据信贷配给的理论基础来进行分发资金的。信贷配给是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些不是利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。传统理论上认为利率可以调节资金供需，从而达到一个平衡点。但是在现实市场中，一个资历较好的大型企业和一个资历较低的中小企业相比，即使中小企业愿意支付更高的利率来获得贷款，银行往往不会选择利率较高的中小企业，而是选择利率较低的大型企业。 　　（三）中小企业的具体筹资渠道 　　筹资是指企业根据自己的具体情况如生产规模、经营状况生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，选择适合自己的筹资渠道和资本市场，经济有效地筹集公司所需资金的一种行为。中国市场经济发展得非常快速，就使得企业的筹资也要不断发展，我国中小企业的筹资渠道表现出的趋势是多种多样。内源筹资是中小企业筹资的主要方式之一，它是企业在营运过程中的留存收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资或应付账款等，是由企业经营活动产生的剩余资金，发行股票增加的实收资本也属于内源筹资的范畴。外源筹资可分为直接筹资和间接筹资，直接筹资是指中小企业可以通过投入资本、发行股票、发行债券等方式进行筹资。然而就