资源为王-2008年石化行业投资策略最全版.pptVIP

2.国内企业销售渠道优势明显 数量座） 地点 合资方及持股比例 壳牌 70 广东、天津、北京、成都 控股或自有 500 江苏 中国石化60％，壳牌40％ BP 45 控股或自有 500 浙江 中国石化60％，BP40％ 500 广东 中国石油51％，BP49％ 800 福建 中国石油51％，BP49％ 埃克森美孚 82 广东、港澳 控股或自有 600 福建 中国石化55％，沙特阿美22.5％，埃克森美孚22.5％ 500 广东 中国石化，埃克森美孚 道达尔 8 武汉 控股或自有 200 京津冀辽 中化集团51％，道达尔49％ 100 华东 中化集团51％，道达尔49％ 200 华东 特许加盟 雪佛龙 约100 华南、港澳 控股或自有 韩国SK 12 山东青岛 独资 30 沈阳等地 200 鲁苏浙沪 中化集团 韩国佳施嘉德士 50 天津 独资 * 目前主要外资石油公司在华加油站建设情况 资料来源：中国加油站网 3. 油气管线保证油气供应 * 中国石油和中国石化拥有的油气管线占国内油气管线总长度的80％以上 油气管线保证国内油气运输与供应 未来几年国内油气管线继续快速增长 第三节要点： 3.油气管线保证油气供应 * 油气管线保证油气运输与供应 两大石化集团拥有的油气管线长度占国内管线总长度的80％以上。以中石化为例，其原油管道年管输能力达到6500万吨原油。甬沪宁成品油管道的设计年输量达到4300万吨 两大石化公司油气管线（公里） 原油 成品油 天然气 中国石油 9620 2413 20590 中国石化 6400 4700 7000 资料来源：公司财务报告，海通证券研究所 3.油气管线保证油气供应 * 国内天然气管线规划建设情况 资料来源：EIA 4. 上市公司分析 * 中国石油和中国石化的资源优势明显 两家公司将受益于油气价格改革 投资建议：中国石化“买入”；中国石油“增持” 第四节要点： 4. 上市公司分析 * 中国石油在油气资源领域具有优势；而中国石化则拥有丰富的销售渠道资源 资料来源：公司财务报告，海通证券研究所 两大石油石化集团资源禀赋分析 中国石化 中国石油 中国石化 中国石油 原油储量 4.64 15.72 加油站（座） 28801 18207 比重（％） 20.57 69.70 比重（％） 30.70 19.40 天然气储量 809.03 15142.79 原油管线 6400 9620 比重（％） 4.61 86.05 比重（％） － － 原油产量 3901.36 11242.39 成品油管线 4700 2413 比重（％） 21.24 61.21 比重（％） － － 天然气产量 72.64 442.1 天然气管线 7000 20590 比重（％） 11.72 71.31 比重（％） － 77.85 * 4. 上市公司分析 * 天然气业务将成为石化公司的重要利润增长点 我们预计到2010年，天然气业务占中国石化勘探开采板块的收入利润比重有望从目前的4％，上升至20％。而对于中国石油而言，天然气与管道业务占公司主营业务的比重有望从目前的5％上升至15％。 资料来源：公司财务报告，海通证券研究所 中国石化天然气产量预测（亿立方米） 中国石油天然气产量预测（亿立方米） 72.65 300 0 50 100 150 200 250 300 350 2006 2010 442.1 800 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2006 2010 * JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL JHKJK * MKKLL 资源为王 －2008年石化行业投资策略 邓勇（石油化工行业高级分析师） 2007年12月 引子 * 2008年，我们关注： 天然气行业快速发展 油气价格改革 中海油的回归 原油价格 油气发现 引子 * 报告的主线与逻辑： 资源分析 行业影响 公司分析 结论 ＳＷＯＴ分析 资源禀赋分析 财务指标分析 ．．． 资源禀赋是企业发展的基础；业绩增长提升企业价值 石化行业“增持”评级 油气资源 销售网络资源 规模扩张 鼓励清洁能源 推动价格改革 管线资源 引子 * 几个关键词： 【资源】不仅包括油气资源，还包括销售网络资源、油气管线资源 【价格改革】目前国内成品油及天然气价格仍实行政府指导价，但价格市场化是最终方向 引子 代码 简称 EP