投资者适当性管理办法和.PDFVIP

投资者适当性管理办法与 合规管理办法解读与案例 顾巍 二〇一八年四月 投资者适当性管理新规 1 定位与适用范围 2 主要内容及监管要求 3 日常监管发现的问题 4 监管案例分析 一、新规定位与适用范围 基本定位 ：是资本市场投资者保护 的基础性制度； 核心逻辑 ：强化经营机构的适当性 义务。 两个制度 ： 《证券期货投资者适当 性管理办法》、 《证券经营机构投资者 适当性管理实施指引 （试行）》 一、新规定位与适用范围 （一）定位 严格落实经营机构适当性义务为主 线，围绕评估投资者风险承受能力和产 品风险等级、充分揭示风险、提出匹配 意见等核心内容，通过制度安排，规范 经营机构义务，制定一一对应的监督管 理措施，同时明确监管机构和 自律组织 的履职要求，确保各项适当性要求落到 实处，保障投资者的合法权益。 一、新规定位与适用范围 （二）适用范围- 《办法》定义 向投资者销售公开或者非公开发行的证券 公开或者非公开募集的证券投资基金和股权 投资基金 （包括创业投资基金,以下简称基 金） 公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品 或者为投资者提供相关的业务服务的 一、新规定位与适用范围 （二）适用范围- 《指引》定义 证券公司及其子公司、投资咨询机构 向投资者销售金融产品,或者以投资者买入 金融产品为目的提供证券经纪、投资顾问、 融资融券、资产管理、柜台交易等服务。 二、新规主要内容及监管要求 （一）统一投资者分类标准和 管理要求 将投资者分为普通和专业投资者两类， 规定了专业投资者的范围，明确了专业、普 通投资者相互转化的条件和程序，规定经营 机构可以对投资者进行细化分类且应当制定 分类内部管理制度。进一步规范了特定市场 产品、服务的投资者准入要求，明确考 虑因素、主要指标、资产指标期间性等基本 要求。 二、新规主要内容及监管要求 （一）统一投资者分类标准和 管理要求 《指引》对专业投资者认定标准和认定 所需材料做了详细规定。 注意：1、将投资者认定为专业投资者 将普通投资者转化为专业投资者必须书面告 知投资者并与投资者签字确认。 2、认定专业投资者过程需录音录像。 3、必须对不同类别投资者履行适当性义务 的差别进行说明，警示风险。 二、新规主要内容及监管要求 （二）明确产品分级底线要求和 职责分工 《办法》规定经营机构应当了解产品或 服务信息，对产品或服务进行风险分级并制 定分级内部管理制度，明确划分风险等级的 考虑因素。规定由行业协会制定并定期更新 本行业的产品风险等级名录，经营机构可以 制定高于名录的实施标准。由此，建立了监 管部门确立底线要求、行业协会规定产品名 录指引、经营机构制定具体分级标准的产品 分级体系。 二、新规主要内容及监管要求 （二）明确产品分级底线要求和 职责分工 普通投资者按其风险承受能力等级由低 到高至少划分为五级,分别为:C1(含风险承 受能力最低类别)、C2、C3、C4、C5。 注意：1、具体分类标准、方法及其变 更应当告知投资者。 2、应当与普通投资者确认其风险承受能力 等级结果并书面留痕。 3、不得以明示、暗示等方式诱导、误导、 欺骗投资者,影响评估结果。 二、新规主要内容及监管要求 （三）规定经营机构各环节应 履行的义务 规定经营机构应当了解投资者信息，建 立投资者评估数据库并每年更新。提出适当 性匹配的底线要求，细化动态管理、告知警 示、录音录像等义务。明确经营机构在代销 产品或委托销售中了解产品信息、制定适当 性标准等义务，规定委托销售机构和受托 销售机构依法共同承担责任。要求经营机构 制定落实适当性匹配、风险控制、监督问责 等内部管理制度，不得采取鼓励从业人员不 适当销售的考核激励措施。 二、新规主要内容及监管要求 （三）规定经营机构各环节应 履行的义务 了解投资者，做好投资者分类 自然人：姓名、住址、职业、年龄、联系 方式；法人或其他组织：名称、注册地址、办 公地址、性质