借助高精度行业增长全面布局新兴领域.PDFVIP

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 借助高精度行业增长 全面布局新兴领域 研 ——华测导航（300627）半年报点评 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2018 年08 月28 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 投资要点： 证券分析师  营收稳步增长，毛利率保持稳定 徐勇 公司于近期发布中期业绩报告称，2018 年上半年公司实现营业收入 4.26 亿 010 元，较上年同期增长54.01%；归属于上市公司股东的净利润4436.84 万元， xuyong@ 同比增长29.81%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润3217.28 [Table_Author] 万元，同比增长20.71%。中报符合市场预期。 证 上半年公司经营情况稳定，主营业务持续快速增长，毛利率保持稳定在54% 券 左右。费用中，销售费用保持稳定；管理费用整体同比增长93%，主要是由 于研发加大投入 （同比增长63% ）和分摊股份支付费用所致；财务费用产生 研 [Table_Invest] 正向收益主要是因为利息收入增加和汇兑损益变动。经营性现金流大幅增长 评级： 增持 主要是因为业务规模扩大，公司购买商品，劳务支付等方面支出现金增加。 究 目标价格： 25.88  抓住行业发展机遇，多方位实现主业快速增长 最新收盘价： 23.16 今年以来，随着国家各项政策出台，高精度卫星导航定位产业的规模化快速 报 发展，高精度定位技术在各行业领域应用逐步拓展，市场需求迅速增长。在 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 告 行业需求提升和技术革新的背景下，上半年公司数据采集设备业务和数据应 用及系统解决方案业务均实现快速增长。设备业务增长得益于高精度GNSS 42% 接收机在测绘、建筑等行业中的应用渗透率不断提升，以及公司在移动测绘、 26% 无人机航测、海洋测绘等新兴领域的销售快速度增长；公司系统解决方案业 10% 务增长主要位移监测业务和数字化施工业务收入的快速增长。 -6% -22%18/2 18/5 作为国内领先的高精度卫星导航定位相关产品和系统服务的供应商，今年以 华测导航 沪深300 来公司一如既往的加强对公司的经营管理。在内部管理上，公司进一步强化 产品研发投入，提升产品技术竞争力，期间公司新增授权专利 15 项（发明专 [Table_Report] 相关研究报告 利 14 项），新增软件著作权 11 项。同时研发管理体系上改善IPD 开发流程 和组织架构，提升研发质量，强化高精度卫星导航定位等核心技术,不断提升 点 产品的品质及用户体验。此外，公司建立人才激励和发展机制，新增各领域 优秀人才 300 余人，总员工达到 1300 余人。在对外经营上，公司