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浅谈中国股市和房市协调发展重要性 　　【摘要】股票市场是宏观经济的“晴雨表”，虚拟经济的代表。房地产市场作为民生的“温度计”，实体经济的主要代表，两者市场的发展和价格的起伏越来越成为人们关注的焦点。我国股票市场和房地产市场虽然还存在不同程度的缺陷和不足，但是股票和房地产成为广大居民投资者主要投资产品的重要性已经明显上升，正确认识股票市场和房地产市场互动机制具有重要的现实意义。 　　【关键词】房市与股市 投资组合理论 财富效应 宏观经济 　　随着证券市场和房地产市场的发展，股票和房地产日益成为我国居民最重要的两个投资产品，投资者越来越关注在两个市场之间如何进行资产配置的问题，学者们也对房市与股市间的联动性更加关注。一个市场的涨跌是否能够给另一个市场带来影响，两个市场间是否存在某种联动关系，引起了学界和投资者的极大关注。 　　中国房地产和股票市场在二十一世纪初期还相当不成熟。证券市场方面，1998年4月，国务院证券委员会与中国证监会合并，标志了我国逐步建立起集中统一的证券、期货市场监管体系，1999年我国第一部《证券法》才正式实施，标志着我国股票市场开始走入法制化、规范化的轨道；房地产市场方面，1998年下半年，国家出台了一系列的促进房地产市场发展的政策，一是取消福利分房制度，通过市场来解决住房问题，二是取消了房地产价格管制，逐步形成了商品房价格的市场化定价。由于在这一时期我国股市和房市两个市场都处于初步发展和探索萌芽阶段，它们之间的关系是不显著的，但是随着经济的发展，两个市场相关性逐步增强。2005年我国实行股权分置改革，2007年股票市场的流通市值第一次超过当年的GDP总量，国民开始认识到股票市场波动性对整个中国经济的影响，而此时房地产的发展也吸引了政府、社会等各方面关注，股市和房市的关系也越来越值得人们研究。 　　股票市场与房地产市场历来就是风险积聚的重要载体，极易产生资产泡沫。国外发达的金融市场中，房地产价格和股票价格之间涨跌趋势是存在紧密联系的，这种联系在一定程度上会加速泡沫的形成和堆积，一旦价格泡沫破灭，将给整个经济造成严重后果甚至导致经济衰退。近年来，我国房价一直偏高，超出了老百姓的购房能力，而股市的发展也不是很理想，大起大落给投资者们也带了很多的损失，如果不加以控制这种状况发展的话，股价及房价的暴涨骤跌最终会冲击其他领域，甚至使实体经济和虚拟经济严重泡沫化，给整个经济发展带来了一系列不利影响。为此，在过去几年内国家不断出台了各种调控措施，2004年“71号令”、2005年出台的“新八条”、2006年国家发出的“国六条”、2007年央行的四次加息政策等等都是防止房价过度上涨，遏制炒房等不良现象，但是都收效甚微。 　　一、股市和房市的相关性分析 　　股价与房价被普遍认为是经济的“晴雨表”和民生的“温度计”，股票价格的上涨下跌都直接影响到投资者或居民对房地产消费的变动和房地产企业投资的变动；而房地产市场商品房价格的波动，使人们自有财富的基本存量随之发生改变，从而直接影响到居民及投资者的收入分配、消费支出和投资决策等，进而影响宏观经济的总需求和国家的经济增长，从而对于作为实体经济“晴雨表”的股票市场产生了进一步的影响。股市和房市的相关性，我们可以从三个方面进行探讨。 　　第一，财富效应方面。所谓财富效应，顾名思义就是股票市场和房地产市场发展良好，居民财富增加，对未来预期良好，就会相应的增加消费和投资。在学术理论上，财富效应是哈伯勒（Haberler，1939）、庇古（Pigou，1943）等人首先提出的，他们认为如果人们手中所持有的货币及公债等资产的实际价值增加而导致财富增加，人们更加富裕，就会增加消费支出，因而将进一步增加消费品的生产和增加就业，这就是所谓的财富效应。国际经验早已表明，股票市场和房地产市场存在财富效应，即股票市值或者房地产价格的上涨都会刺激居民消费和投资的增长。Case，Quigley和Shille（2001）采用住户总体数据考察美国的房地产财富效应，发展美国房地产业的财富效应是不显著，但是如果采用美国各个州的住宅用户数据时，得出结论说明美国各个州存在房地产市场的财富效应，并且显著大于股票市场的财富效应。Tan和voss（2003）研究了澳大利亚的股票市场和房地产市场财富效应程度，通过相关数据得出，澳大利亚的房地产市场财富效应并不明显，但是股票市场的财富效应相当显著。 　　房地产市场是实体经济代表，股票市场是虚拟经济的主要代表，而股票和房产都作为居民的最主要的两种财富。房地产价格发生波动时，即居民的实体经济财富值发生了变化，随之变化的就是居民的持有财富存量。居民的持有财富发生变化，那么会直接影响居民的消费支出以及投资决策。通过的居民消费以及投资分配的改变，社会总需求和经济发展都会受到相