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浅论负债经营利弊 　　摘要：本文以负债经营作为论题，针对企业负债经营中存在的问题，对企业负债经营进行比较全面的分析、评价，以更好地服务于企业融资决策的需要。本文详细阐述了关于负债及负债经营的知识，讨论适度负债经营，适度负债经营的内涵与作用，影响企业适度负债经营的因素及把握适度负债经营的方法措施。 　　关键词：负债经营；适度负债经营；风险 　　一、负债经营的概述 　　从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才能构成负债经营的内涵。 　　因此，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，既包括长期负债，也包括短期的借款性负债。 　　二、我国企业负债经营的现状 　　目前 ，我国许多企业由于使用负债经营策略不当 ，仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面 ，而没有认识到它可能潜伏危机的一面 ，导致对资金的刚性需求 ，从而使其陷入“债务危机” ，过高的负债率使企业因沉重的债务压力而感受到了生存危机。目前 ，我国许多企业由于使用负债经营策略不当 ，仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面 ，而没有认识到它可能潜伏危机的一面 ，导致对资金的刚性需求 ，从而使其陷入“债务危机” ，过高的负债率使企业因沉重的债务压力而感受到了生存危机。 　　三、负债经营具有的优势 　　负债经营的内涵从资本经营的角度看，负债经营并不一定对企业不利。债务是企业的资本，对于债权人来说，它是一种借出资本，可以获得利息报酬，并且也是一种资本经营；而对于债务人来说，它是一种借入资本，利用它来进行经营就是负债经营。负债经营可以获利，可以实现企业的财务管理目标――企业价值最大化，它是企业发展的一种有效途径。因此，在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下许多优点： 　　（一）负债经营有利于降低企业综合资金成本 　　一方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金；企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。另―方面，由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。 　　（二）负债经营具有财务杠杆作用 　　负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。 　　（三）负债经营能使企业从通货膨胀中获益 　　在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。 特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。 　　（四）负债经营有利于保持企业的控制权 　　企业在筹集资金时，如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时，债权人无权参与公司的管理决策。因此，负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权，又能有利于现有股东对于企业的控制。 　　（五）负债经营可以起到节税的作用 　　按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。利息费用越高，节税额越大，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用加大，利润减少，应纳所得税额随之减少，从而减少上缴的所得税额，降低企业的税负。 　　（六）负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足 　　企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企