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浅谈金融衍生品作用和风险防范 　　摘要： 金融衍生品作为金融创新的核心，一方面对金融市场规避风险起到了重大作用，另一方面也由于其本身的复杂性和专业性，使金融监管日益困难，助长了投机行为。金融衍生品是好是坏，取决于人们怎样去使用：运用得当，可以实现资产的保值增值；投机过度，埋下的将是更大的风险。本文从金融衍生品的特点入手，介绍了金融衍生品的发展历程，分析了金融衍生品的作用和风险，并提出了一些风险防范措施。 　　关键词：金融衍生品作用风险防范措施 　　中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1672-3791(2011)06(c)-0000-00 　　 　　1 金融衍生品的涵义及其特点 　　1.1 金融衍生品的涵义 　　金融衍生品作为一种金融创新，是在20世纪七八十年代新一轮金融创新的背景下兴起和发展起来的。金融衍生品的迅速发展已经成为国际金融行业最显著、最重要的特征之一。 　　所谓金融衍生品，又称“衍生金融工具”，是指通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情的走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同的金融商品的派生金融工具。从理论上来讲，金融衍生品可以有无数种具体形式，它可以把不同现金流量特征的工具组合在一起，衍生出另一种更新的工具。但不管组合多么复杂，其基本构成要素形式只有四种，就是期货、期权、远期合约和互换交易。 　　1.2 金融衍生品的特点 　　金融衍生品一经出现，就呈现出不同于基础产品的特点，具体可以归纳为以下几个方面：第一，跨期性。金融衍生品交易的对象并不是基础产品，而是对这些基础产品在未来某种条件下的处置权利和义务进行交易。通过对利率、股价等因素变动的趋势预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易。无论是哪一种金融衍生品，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨期交易的特点十分突出。第二，高杠杆性。金融衍生品的交易采用保证金制度.即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比就可以，不需要支付基础资产的全部价值。衍生品交易可以用较少成本获取现货市场上需较多资金才能完成的结果，因此具有高杠杆性。第三，联动性。金融衍生品的价值是与基础资产价值紧密联系的，是有规则的变动。通常，金融衍生品与基础资产相联系的支付特征由衍生工具合约所规定，既可以是简单的线性关系，也可以是非线性函数或者分段函数。第四，高风险性。金融衍生品的交易后果取决于交易者对基础资产未来价格的预测和判断的准确程度。基础资产价格的变幻莫测决定了金融衍生品交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生品具有高风险的重要原因。第五，虚拟性。金融衍生品独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，呈现出一定的虚拟性。 　　 　　2 金融衍生品的发展历程 　　20世纪70年代初，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度从固定汇率制走向浮动汇率制，美元地位下降，国际游资的投机现象严重，国际金融市场动荡不安，这些客观上需要有新的金融工具能有效回避或减少风险。1972年5月，芝加哥商品交易所推出了全球第一款金融期货--外汇期货合约，金融衍生品正式出现。20世纪90年代，金融衍生品不断创新，从最初的几种简单形式发展到1200余种，而由它们衍生出来的复杂产品组合更是不计其数。 　　 　　3 金融衍生品的作用及风险 　　3.1 金融衍生品的作用 　　金融衍生品的作用可以从微观和宏观两个方面加以阐述。从微观角度来看，金融衍生品有规避风险、价格发现、风险转移等功能。第一，规避风险。金融衍生品的首要功能就是规避风险，金融衍生品就是为了减小风险才被创造出来的，这是衍生品赖以存在和不断发展的基础，套期保值是规避风险的主要方法。第二，价格发现。价格发现功能既有利于基础产品价格更符合价值规律，也有利于对现货市场的价格进行合理的调节。金融衍生品的价格变动取决于基础产品的价格变动，因此衍生品市场的供需状况，往往可以帮助现货市场形成能够反映真实供求关系和商品价值的合理价格体系。第三，风险转移。金融衍生品交易就是将现货市场上的交易风险进行打包，然后将风险重新分配转移到其他持有金融衍生品的经济体中。金融衍生品的出现虽然减少了某部分经济行为的风险，但经济体系的总风险并未因此而降低。 　　微观作用的发挥必定导致宏观效应的产生，从宏观角度看，金融衍生品还具有以下三个功能： 　　首先，资源配置功能。金融衍生品的价格发现功能有利于全社会资源的合理配置：一方面，金融衍生品的价格比较接近供求均衡价格，这一价格用来配置资源的效果优于其他价格。另一方面，衍生品市场价格是基础市场价格的预期，能反映基础市场未来预期的收益率。当基础市场预期收益率高于社会资金平均收益率时，社会资金就会向高收益率的地方流动。 　　其次，降低国