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由蚂蚁金服收购美企速汇金失败案例引发思考 　　摘 要：2018年 1 月2日，由于未通过美国外资审议委员会的审查，蚂蚁金服放弃了对美国汇款公司速汇金的收购计划，这既是我国超大型企业集团收购汇款机构失手的典型案件，也是中资企业并购美国企业失败的又一案例。本文详细论述了该案的具体经过与失败原因，并有针对性地提出几点启示。 　　关键词：蚂蚁金服；跨境收购；失败原因；几点启示 　　近几年，在我国企业加紧拓展海外市场的同时，海外收购项目也频频受阻，尤其是对美国等发达国家企业的收购交易。2017年1月26日，我国蚂蚁金服与美国汇款公司速汇金达成了收购协议，但此收购交易的再三申请均没能通过美国外资审议委员会（CFIUS）的审核，最终失败。为此，本文详细分析了此次收购案件的始末发展情况，并重点剖析造成蚂蚁金服收购失败的主要原因，以期获得相应启示。 　　一、案情简介 　　速汇金国际有限公司成立于1940年，总部位于美国德克萨斯州，凭借业务快捷、费用低、手续简单和可靠等优势，在全球200余个国家建立了35万个网点和24亿个移动账户，现已成为全球第二大汇款机构。其重要合作伙伴有沃尔玛、英国邮政、加拿大邮政及ACE Cash Express等，年收入超过14.5亿美元。近几年，随着新入行实体商家ransfer Wise等更廉价数字化汇款公司的崛起，速汇金和西联汇款等同行竞争日渐加大。要想有效提高竞争力，速汇金必须与大型金融机构合作，借助合作机构的资源扩展自身业务范围与实力。 　　蚂蚁金服成立于2014年10月16日，是阿里巴巴集团的重要组成，旗下品牌包括支付宝、余额宝、蚂蚁花呗、招财宝与网商银行等。自创立以来，蚂蚁金服发展迅速，由社交切入，迅速抢占了线下支付渠道，并逐渐拓宽国际业务。2017年1月26日，蚂蚁金服以8.8亿美元与美国速汇金公司最大股东Thomas H. Lee Partners达成了收购协议，并获得了美国反垄断部门的许可。 　　然而在2017年3月14日，速汇金的竞争对手美国Euronet Worldwide也向速汇金发出了收购要?s，收购价格较蚂蚁金服上涨了15%，即15.20美元/股。Euronet Worldwide对速汇金的收购要约，使速汇金将合伙目标转向了Euronet。2017年3月底，速汇金与Euronet签署了一份进一步考虑其收购请求的保密协议，这使蚂蚁金服的收购计划受阻，蚂蚁金服不得已于4月17日宣布上调收购速汇金的报价，由原先13.25美元/股的价格上涨至18美元/股，上调幅度达36%，合计收购总额达12.04亿美元。蚂蚁金服的提价与其对Euronet的反击，使得速汇金将合作目标转回了蚂蚁金服，5月16日，速汇金股东批准了蚂蚁金服的新报价，并提出只要得到相关监管部门批准，此交易便可顺利进行。 　　7月18日，蚂蚁金服重新向美国监管部门提交了收购速汇金的交易协议，但由于CFIUS为我国投资者收购美国公司设置了障碍，此次审核仍未获得批准；为此，2017年9月中旬，蚂蚁金服第三次向CFIUS提交了收购速汇金的申请，但由于CFIUS的阻挠，2018年1月2日，蚂蚁金服宣布被迫放弃了收购速汇金的计划，并将向速汇金支付3000万美元的“分手费”。至此，经历了“一波三折”的蚂蚁金服收购美国速汇金案以失败告终。 　　二、案例分析 　　（一）美国对我国企业投资的金融领域贸易保护主义强烈 　　美国贸易保护主义强烈。近年来已多次以国家安全为由，拒绝我国企业的并购计划，尤其不愿批准我国对其金融领域的投资。国际律所富而德2017年9月表示，近几年，CFIUS的审查流程在审查时间与结果方面更加不可预测，且中国一直是被审查数量最多的国家。另据搜狐财经2018年1月8日报道显示，在2008-2017年间，我国对美国公司的竞标中，被撤回的有25%。例如，2016年蚂蚁金服收购美国拥有移动人眼识别技术的EyeVerify公司，遭到了美国全国的反对；2017年9月，我国峡谷桥资本以13亿美元并购美国莱迪思半导体公司的交易被CFIUS叫停。此案也不例外，2017年4月初，美国众议院两位共和党议员Kevin Yoder和Eddie Bernice Johnson向CFIUS的建议中表示，“如果中国能够称霸全球支付市场，它将利用信息、技术、智力和经济实力危害美国经济和国家安全。”，因此要求“全面彻查”蚂蚁金服对速汇金的收购案。可见，美国想保护本国移动支付平台的发展，不希望支付宝拓宽在美的支付场景，因此只能遏制蚂蚁金融对速汇金的收购交易。除移动支付平台之外，美国也不希望本国的先进的汇款技术因此次收购而外泄给我国。由此可以看出，美国对本国金融领域发展强烈的贸易保护主义，是此次收购案速汇金失败的最大原因。 　　（二）蚂蚁金服境外拓张前的国