第4章2 资本预算投资决策方法.pptxVIP

1 净现值 净现值 某个投资项目的净现金流量的现值与项目初始现金流出量之差。 计算方法：上面资产扩张的例子，假设预期报酬率为12%，则NPV为 计算方法：上面资产扩张的例子，假设预期报酬率为12%，则NPV为 30100/（1+12%）+30750/（1+12%）2+ 42435/（1+12%）3+37455/（1+12%）4-100000 =30100*0.893+30750*0.797+42435*0.712+37455*0.636-100000=26879+24508+30214+23821-100000=5422 接受标准 2 投资回收期 使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始现金流出量所需要的时期。 接受标准 回收期的主要缺点 计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期 2+（100000-60850）/42435=2.92年 例：计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期 年份 现金流量 累计现金流入量 0 （100000） 1 30100 30100 2 30750 60850 3 42435 103285 4 37455 140740 该项目的回收期为2+（100000-60850）/42435=2.92年 3 内部收益率 使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现率。 计算上述渔场切片技术的IRR 接受标准 例如，上例的IRR为： 100000=30100/（1+I）+30750/（1+I）^2+42435/（1+I）^3+37455/（1+I）^4 查年金系数表，4年期的，用14%，15%测试： 年份 14%现值系数 现值 15%现值系数 现值 1 0.877 （30100*0.877）26398 0.870 （30100*0.870）26187 2 0.769 （30750*0.769）23647 0.756 （30750*0.756）23247 3 0.675 （42435*0.675）28643 0.658 （42435*0.658）27922 4 0.592 （37455*0.592）22173 0.572 （37455*0.572）21424 合计 100861 98780 用内插法求贴现率I： （I-14%）/（15%-14%）=（100000-100861）/（98780-100861） 得I=14.41%  4 盈利指数 某项目的未来净现金流量的现值与项目的初始现金流出量的比值。 计算方法 接受标准 5 净现值方法的应用---约当年均成本法 项目寿命的差异： 关键问题是在寿命短的项目结束之后会发生什么投资活动？ 用一个相同或相似的投资项目代替，一般采用约当年均成本法 约当年均成本法例1 例1：假定有两个互斥投资项目A和B： 假定项目A结束后，可以重复进行相同的项目，用约当年均法计算 5年期的10%的年金现值系数3.791，10年期的10%的年金现值系数6.145 项目A 项目B 单个项目寿命 5年 10年 在10%贴现率下的净现值 5328 8000 约当年均成本法举例2 某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下： 旧设备 新设备 原值 2200 240