市场竞争、银行市场势力与流动性创造效率——来自中国银行业的证据.pdfVIP

第 44 卷  第 2 期 财经研究 Vol. 44 No. 2 2018 年 2 月 Journal  of  Finance  and  Economics Feb. 2018   市场竞争、银行市场势力与流动性创造效率 —来自中国银行业的证据 1，2 3 3 李明辉 ，黄叶苨，刘莉亚 （1. 华东师范大学 经济与管理学部，上海 200241；2. 华东师范大学 上海并购金融研究院，上海 200241； 3. 上海财经大学 金融学院，上海 200433） 摘 要：商业银行是中国社会融资的主要渠道，银行向社会提供流动性的效率直接决定了社会 融资的效率。为弥补流动性创造研究在效率和中观层面的不足，文章采用中国商业银行 2000− 2015年微观数据，探讨了市场竞争、银行市场势力与流动性创造效率之间的关系，得到以下结论： （1）市场竞争与流动性创造效率之间存在倒 U 形关系，中国银行业存在最优的市场结构；（2）银行 市场势力过强是中国商业银行流动性创造效率较低的重要原因，银行市场势力越强，其流动性创造 效率越低；（3）市场竞争程度与市场势力的流动性创造效率系数之间存在不显著的负相关关系，寄 希望于通过增强中国银行业竞争程度来改善银行市场势力过强所导致的流动性创造效率过低，作 用可能非常有限。中国应沿着“增强商业银行流动性创造能力，扩大直接融资规模”的改革方向继续 前进。文章的研究丰富了已有文献，而且为中国银行体系改革的顶层设计提供了重要参考。 关键词： 商业银行；市场竞争；市场势力；流动性创造效率 中图分类号：F822.1        文献标识码：A        文章编号：1001−9952（2018）02−0103−12 DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2018.02.008 一、引　言 “流动性创造效率 ”是指银行单位资产、负债以及表外业务流动性创造的能力，它属于现代 金融中介核心理论之一 “流动性创造 ”的研究范畴。从理论背景来看，在 Bryant（ 1980）、Diamond 和 Dybvig（ 1983）以及 Kashyap等（2002）较早地从期限错配角度给出银行表内和表外流动性创造 的定义后，银行流动性创造的研究得到了蓬勃发展。Berger和 Bouman（2009）通过将银行资产负 债表和表外科目按照流动性程度划分，构建了一个绝对值水平的计算公式，创造性地将银行流 动性创造水平计算出来。该指标直观地反映了银行向经济体提供的流动性创造水平，指标数值 越大说明银行的流动性创造水平越高。Berger和 Bouman（2009）的创新使银行流动性创造的研究 由定性的理论探讨迅速地过渡到了定量的数据分析。他们的研究结果极大地推进了流动性创造 研究的发展，并吸引了一批国内外学者投入到该领域的研究。 收稿日期 ：2017-05-03 基金项目 ：国家自然科学基金青年项目；中国博士后科学基金面上一等项目（2016M600292）；中国博士后科学基金 特别资助项目（2017T100280）；上海并购金融研究院决策咨询课题；上海财经大学研究生创新基金项目（CXJJ-2016- 307） 作者简介 ：李明辉（ 1984−），男，安徽马鞍山人，华东师范大学经济与管理学部金融学系讲师、晨晖学者、博士后，上海并购金融 研究院研究员； 黄叶苨（ 1991−）（通讯作者），女，江西南昌人，上海财经大学金融学院博士研究生； 刘莉亚（ 1976−），女，山西长治人，上海财经大学金融学院教授，博士生导师。 •  103  •   2018 年第 2 期 从现实背景来看，虽然近年来我国直接融资市场显著发展，但由于资本市场建设仍不完善， 相对于