管中窥豹隐忧显现,长期无碍朝阳前景.PDFVIP

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[table_main] 公司深度研究报告 证券研究报告 2011 年11 月14 日 年度策略报告 [table_research] 纺织服装 证券分析师: 区志航 执业编号: S0850209050634 Tel : 0755 管中窥豹隐忧显现,长期无碍朝阳前景 Email : ouzhihang@ 联系人: 唐爽爽 Tel : 021 Email : tangshuang@ 独特观点 行业评级 行业评级: 中性 今年前三季度服装销售额的增长更多表现为提价,而自年 8 月以来,提价对于销 评级变动: 维持 量的负面影响已开始显现。在这种背景下,我们要寻找的是细分品类中仍有量增 的行业:从商场统计数据来看,夹克、女装平均销量增速较高,而T 恤、西裤平 推荐公司及评级 均销量为负;从细分行业来看,家纺和户外行业仍具备较大的外延扩张空间,需 要选取其中加盟渠道库存压力相对较小的公司。同时,我们重新审视了大众休闲 公司名称及代码 评级 和家纺行业,并就国内外分行业品牌服装公司进行了更细化的数据对比。 富安娜(002327.SZ) 强烈推荐 探路者(300005.SZ) 强烈推荐 投资要点 中银绒业000982.SZ) 强烈推荐 1.板块回顾: 风景这边更好。今年1-10 月,SW 纺织服装行业指数下跌7.24%, 报喜鸟(002154.SZ) 强烈推荐 相对跑赢全部A 股和沪深300 3.15PCT 和0.97PCT;其中,家纺板块走势最强, 九牧王(601566.SH) 强烈推荐 涨幅21.21% 。目前板块2011 年估值在28 倍,接近历史估值区间(20-30 倍)的 七匹狼(002029.SZ) 强烈推荐 顶部。我们认

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