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苏宁转型云商模式对其盈利能力影响分析 　　[摘 要]21世纪涌现的互联网技术改变了人们原有的生活和消费习惯。电商走红，传统零售业销售利润不断下滑，它们迫切地需要建立一个新的运行机制从而避免被电商吞噬。文章选择近年转型“云商模式”的苏宁公司作为分析对象，采用定量分析转型前后的财务数据，最终得出转型对苏宁盈利能力的影响。 　　[关键词]传统零售业；云商模式；盈利能力 　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.44.077 　　1 研究背景 　　随着电商走红，传统零售业的改革迫在眉睫。2009年苏宁正式更名为“苏宁易购”，全线升级网上商城。2013年2月20 日苏宁拟更名为“苏宁云商”，2月21日正式宣布公司转型为“云商”零售模式。“电商+店商+零售服务商”是云商模式的大致概括。 　　苏宁现在不仅要与国美竞争，还必须面对更为强大的阿里巴巴、京东两大强敌。作为零售企业先锋，苏宁期望利用转型“云商模式”改变实体连锁店业绩下滑、电商亏损的窘境。但“云商模式”作为一种崭新的商业模式，其对公司盈利能力的影响尚且需要分析。 　　2 苏宁公司转型前后盈利能力分析 　　盈利能力指企业在一定时期里获取利润的能力。它是公司价值的核心要素、投资者投资决策的首选依据。本文分别从营业利润率、总资产报酬率、股东权益报酬率三个方面来进行分析。 　　2.1 生产经营 　　营业利润率表示每一元营业收入所带来的营业利润。 　　图1 营业利润率 　　如图1所示，2009―2011年苏宁营业利润率几乎稳定，2012年开始明显下降。笔者认为是电商抢占市场份额和2012年“电商价格战”恶性竞价所造成的。2013年苏宁转型“云商模式”产生诸多费用，导致营业收入虽然上升，但利润却不断下降。 　　2.2 资产运营 　　资产的盈利能力反映每一元资产所带来的利润大小。总资产报酬率反映企业利用现有经济资源从而获利的能力。 　　图2 总资产报酬率 　　本文研究年度内苏宁总资产年年递增，可息税前利润在2012年开始下降，导致总资产报酬率由基本稳定转为下降后略有回升（如图2所示）。该走势表明苏宁总资产的上涨幅度大于其利润的上涨幅度，即总资产的盈利能力不断下降。 　　2.3 股东权益 　　股东权益报酬率是一定时期里企业的净利润和股东权益平均总额的比率，反映企业股东获得投资报酬的高低。 　　图3 股东权益报酬率 　　如图3所示，2009―2011年股东权益报酬率略有下降，但在2012年电商的不断冲击以及“电商价格战”后，苏宁的股东权益报酬率猛降为9.61%。随后2013年构建电子商务平台致使净利润更少，股东权益报酬率继续下降。2014年公司经营战略逐渐明确，线上线下协同管理，该指标才有所回升。 　　3 盈利能力变化原因 　　纵观上述财务指标走势图，不难发现上述盈利能力相关指标都在2013年跌入谷底，2014年有所回升。下文着重分析苏宁2013―2015年上半年其相关指标变化的原因。 　　3.1 2013年分析 　　2013年相关财务指标下降的原因，一是市场环境的变化。据2013年中华全国商业信息中心数据报告，全国百家重点大型的零售企业销售额同比增速较上年放缓1.9%，连续两年增速下滑。 　　二是转型“云商模式”的成本较大。围绕“云商模式”，苏宁在2013年2月重造组织构架；6月推出线上线下同价；9月启动开放平台。公司先后在北京和硅谷成立两个研发中心，探索行业前沿的技术。2013年其研究开发支出共1.66亿元，同比增加44.67%。 　　三是公司力求迅速融合线上线下，采取双线同价策略，导致实体门店的销售毛利下降。而苏宁在2013年销售的主攻力量仍然是实体门店，这造成整个公司的利润下降。 　　四是为了更好地促进O2O融合，苏宁极力打造线下实体店。2013年5月苏宁的拉萨连锁店开业，至此实体店布局于中国大陆所有省份。同时，苏宁尝试在北京和无锡设立“红孩子”网站的实体店，希望增加线下产品的品类。 　　由此可见，由于成本的增大，2013年度苏宁虽实现营业收入增长7.05%，但归属于股东的净利润仅3.72亿元，同比下滑86.11%。 　　3.2 2014年分析 　　据中华全国商业信息中心的统计数据显示，全国百家重点大型零售企业2014年零售额同比增长仅为0.4%，其中家用电器类商品的零售额同比下降1.6%。苏宁的盈利指标能略有上升，足以见得其2014年度的经营优于其他同行企业。2014年公司实现销售收入共1089.25亿元，同比增长3.45%。其中第三、四季度同比增长分别为15.90%、16.31%，且互联网业务的同比增长分别为52.26%、42.25%。2014年度公司实现利润总额9.73亿元、归属于上市公司股东净利润8.