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衍生金融工具计量与管理研究 　　［摘 要］ 作为一种创新型的资产处理方式和融资工具，衍生金融产品在我国的发展潜力巨大。本文在阐述衍生金融工具概念与特征的基础上，分析了其“双刃剑”效应，并探索了衍生金融工具的会计计量问题，最后提出基于风险控制观的衍生金融工具管理策略。 　　［关键词］ 衍生金融工具；双刃剑；会计计量；管理策略 　　［中图分类号］F230［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2008）19-0011-03 　　 　　衍生金融工具是一种基于未来的双边合约或付款交换约议，其价值取自或派生于相关标的物的价格及其变化。这里所指的标的物，主要包括债券、商品、利率、汇率和某种指数等。 　　 　　一、衍生金融工具的 “双刃剑”效应 　　 　　衍生金融产品一出现，就呈现出不同于基础商品的特征，具体归纳为： 　　（1）跨期性。衍生金融工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 　　（2）复杂性。开发衍生金融工具，是以复杂的数学模型为基础，把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解和复合出来，其形式日趋艰涩、精致。近年来衍生金融工具灾难表明，若对其特性缺乏深层次了解，就无法对交易过程进行有效的监管，运作风险在所难免。 　　（3）虚拟性。衍生金融工具本身并无价值，只是代表获得收入的权利，是一种所有权证书，并且其价格的计算，是按照利息资本化的原则进行的。显然，具有虚拟性特征的衍生金融工具价格的变化脱离了实物运动过程，它一旦形成，就必然会导致一部分货币资本停留在这种能够生息的有价证券之上，以获得风险利润的管理权。 　　（4）杠杆性。衍生金融工具交易一般只需要支付少量的保证金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。在收益可能成倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也会成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会给投资者带来大盈大亏。 　　（5）风险性。衍生金融工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）、未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了衍生金融工具交易盈亏的不稳定性，这是衍生金融工具高风险性的重要诱因，且伴随着多种风险，诸如信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、运作风险、法律风险等。 　　衍生金融工具的运作具有高投资性和高风险性，凸现“双刃剑”的效应，一方面它可以帮助企业规避国际市场中的价格、利率或汇率风险，使企业管理层更关注核心经营业务；另一方面，过度的衍生业务投资又会在企业内部积聚巨大的风险。 　　 　　二、衍生金融工具的计量 　　 　　1． 衍生金融工具的初始计量 　　我国新企业会计准则规定，企业初始确认金融资产或金融负债应当按照公允价值计量。同时，对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，相关交易费用应当直接计入当期损益，否则将会导致后续计量产生的新账面价值与公允价值的不相等。准则还规定，对于金融资产，如果交易费用不重要，可以作为金融资产初始入账价值的一部分；否则，宜单独核算。而对于金融负债，则应作为当期费用或分期摊销至以后各期。 　　2． 衍生金融工具的后续计量 　　衍生金融工具交易从合同签订到最后结算，都须经历一个持有过程，它的价值在这一时间区间内不断波动，如何计量后续过程衍生金融工具的价值是最关键的问题。国际IASC的最新准则中，针对金融资产和金融负债，主张按一定标志进行复杂的分类，在后续计量中采用“混合计量属性”，报告日一些项目按历史成本列报，而另一些项目按公允价值列报。我国新准则按照“公允价值对金融资产进行后续计量”、“持有至到期投资以及借款和应收款项按摊余成本计量”、“按摊余成本对金融负债进行后续计量”、“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债按公允价值计量”，这说明我国采用的是混合计量模式。具体分析如下：其一，对于打算长期持有至到期的衍生金融工具，则可视管理层意图决定在财务报表日以初始确认时的公允价值入账，不进行后续确认和计量，这类似一种历史成本计量属性。其二，对于不构成套期关系组成部分的金融资产或金融负债的公允价值变动后要调整其账面价值，对由于重新计量至公允价值形成的利得或损失，应计入形成当期的净利润(或亏损)。其三，对于构成套期关系的金融资产，其处理按照套期会计规定。 　　 　　三、衍生金融工具的风险管理策略 　　 　　基于控制观的衍生金融工具风险管理，唯有采用自律与他律的手段，从内部与外部的全范围、全过程进行综合管理，提出策略建议。 　　1． 衍生金融工具的内部管理策略 　　（1）建立风险管理的组织结构，保障风险管理的目标实施。我国企业在组织结构管理中，一定要做到层次分明、权责清晰，最重要的就是建