统计套利在银行间应用.PDFVIP

统计套利在银行间的应用 王安锋 深圳赢时胜信息技术有限公司 深圳赢时胜信息技术有限公司 1 银行间间市场套利机会分析 中国银行间市场发展中存在许多套利机 会，特别是在互换推出后套利操作增加， 市场中许多可为套利组合的工具（回购、 远期、互换）的组合可以有很多可以套利 的想象空间，而套利机会的捕捉需要更多 的经验或更为精密的设计思考，因此套利 进入了可以数量化赢利的时机。 深圳赢时胜信息技术有限公司 2 银行间套利的常规模式 • 1.利差套利 • 2.跨期套利 • 3.跨市场套利 • 4.回购放大套利 • 5.远期套利 • 6.互换套利 深圳赢时胜信息技术有限公司 3 银行间传统套利的困惑 • 1.存在交易成本、套利空间减小 • 2.流动性不高，套利比较难实现 • 3.存在不能量化的信用风险 深圳赢时胜信息技术有限公司 4 国际上常用的套利技术 • 1.指数套利(ETF) • 2.风险套利 • 2.事件驱动套利 • 3.宏观套利 • 4.可转换债券套利 • 5.统计套利 深圳赢时胜信息技术有限公司 5 当前套利的前沿技术 • 1.高频统计套利： NN+GA，EC （Pair Trading)，ACD + 2.算法交易： VWAP 、TWAP、Guerilla、Sniper 深圳赢时胜信息技术有限公司 6 统计套利的诠释 • 1.统计套利不是无风险套利 • 2.统计套利是以多空操作为主 • 3.统计套利是组合套利 深圳赢时胜信息技术有限公司 7 统计套利由来 • Nunzio Tartaglia 在上世纪80年代在摩根斯 坦利领导分析性的交易小组开始数量化分 析交易 • David Shaw (D.E. Shaw Co.)加入摩根斯 坦利从事正真意义上的统计套利 深圳赢时胜信息技术有限公司 8 统计套利的工具 • 1.时间序列技术（PCA，ICA和协整，向量 自回归） • 2.神经网络合、向量自动机等模式识别 • 3.行为金融应用 • 4.物理中的微分几何应用 深圳赢时胜信息技术有限公司 9 统计套利在银行间市场应用 选券分析 格兰杰因果分析 协整检验 成对交易—多/空 长期均衡关系确认 （ECM）