游戏行业专题报告之四：美股三大游戏公司复盘报告.pdf

行业深度报告 报告标题 P2 一、关于估值 5 （一）A 股游戏公司面临的估值问题 5 二、2007 年-2009 年 6 （一）EA 8 （二）动视暴雪 12 （三）TAKE-TWO 18 （四）小结 25 三、2010 年-2012 年 27 （一）EA 30 （二）动视暴雪 40 （三）TAKE-TWO 55 （四）小结 62 四、2013 年-2015 年 64 （一）EA 67 （二）动视暴雪 74 （三）TAKE-TWO 80 （四）小结 82 五、2016 年-2018 年 6 月 84 （一）EA 86 （二）动视暴雪 91 （三）TAKE-TWO 100 （四）小结 105 六、总结 108 （一）纵向比较——宏观环境和行业环境对估值的影响 109 （二）横向比较——那些曾经压估值的微观因素 110 （三）美国三大游戏公司获得估值溢价的原因 113 （四）超预期的局限性 114 （五）关于商誉 115 （六）关于IP 115 七、游戏行业未来的发展之路 116 （一）PLAY ANYWHERE——云游戏 116 （二）《头号玩家》——VR 游戏 118 （三）新的商业模式——会员制 120 八、国内游戏公司的合理估值 121 （一）腾讯游戏 121 （二）网易游戏 122 （三）完美世界 122 （四）吉比特错误!未定义书签。 （五）三七互娱错误!未定义书签。 行业深度报告 报告标题 P3 图表目录 图 1、A 股游戏公司掌趣科技 FORWARD PE 估值趋势 5 图 2、2007 年-2009 年美国 GDP 个人消费支出 6 图 3、07 年-09 年美国消费者信心指数 6 图 4、2007-2009 年纳斯达克指数走势 7 图 5、2007 年-2009 年 PS3 销量 8 图 6、2007 年-2009 年 EA 股价走势 11 图 7、2007 年-2009 年 EA FORWARD PE 趋势 11 图 8、2007 年-2009 年动视暴雪股价走势 17 图 9、2007 年-2009 年动视暴雪 FORWARD PE 趋势 17 图 10、2007 年-2009 年 TAKE-TWO 股价走势 25 图 11、2007 年-2009 年 TAKE-TWO FORWARD PE 趋势 25 图 12、2007 年-2009 年三家公司股价走势 27 图 13、2007 年-2009 年三家公司 FORWARD PE 趋势 27 图 14、2010 年-2012 年美国 GDP 个人消费支出 27 图 15、2010 年-2012 年美国消费者信心指数 27 图 16、2010 年-2012 年欧元区 GDP 个人消费支出同比 28 图 17、2010 年-2012 年欧元区消费者信心指数 28 图 18、2010 年-2012 年纳斯达克指数和标普 500 指数走势 28 图 19、2010 年-2012 年 PS3 销量 29 图 20、2010 年-2012 年 EA 股价走势 40 图 21、2010 年-2012 年 EA FORWARD PE 趋势 40 图 22、2010 年-2012 年动视暴雪股价走势 55 图 23、2010 年-2012 年动视暴