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货币互换对中韩双边贸易影响实证分析 　　【摘要】与他国央行签署本币互换协议是中国货币合作外交最先开展的内容，2008年金融危机后，人民币货币互换得到了迅速发展。本文基于贸易引力模型，研究货币互换对中韩双边贸易的影响。结果发现，在现阶段，货币互换对两国贸易影响有限。 　　【关键词】中韩双边贸易 货币互换 贸易引力模型 　　在人民币国际化的进程中，2008年底与韩国的货币合作是中国货币互换外交的开始。中韩两国一衣带水，都是亚洲的重要国家，也是世界主要经济体，人民币作为中韩金融合作的一个重要支点，已然成为两国经贸深化合作的助推器。本文引用贸易引力模型，在传统的贸易引力模型的基础上，通过引入新的变量构建新模型，分析货币互换对中韩双边贸易的影响。 　　一、中韩双边贸易现状 　　中韩两国自1992年建交以来，已走过了23个年头，在这23年间，在“相互尊重、平等互信、互惠互利、合作共赢”的原则指导下，中韩关系友好发展，经贸合作不断深化。除2008年经济危机对两国贸易产生的一定程度的影响，使得2009年进出口总额下降16.06%外，随后年度两国贸易逐步回热并趋于稳定，贸易总额从2009年的1562.32亿美元上升至2014年的2904.92亿美元，增长显著。 　　表1 2008～2014年中国对韩国的进出口贸易情况 单位：亿美元 　　数据来源：中华人民共和国海关总署；中华人民共和国商务部。 　　另外，如表1所示，中国和韩国作为互相的贸易伙伴，中韩贸易额占中国外贸的比重从2008年到2014年有小幅下降，但总体维持在6.86%，不可小视，特别是中国作为韩国的贸易伙伴在韩国对外贸易中的地位上升较快，从2008年的21.71%上升至了2014年的26.44%。海关总署数据显示，截止到2015年2月，中国是韩国第一大贸易伙伴，韩国是中国继欧盟、美国、东盟、日本、香港后的第六大贸易伙伴。 　　二、模型设定 　　（一）模型简介 　　引力模型的思想和概念源自物理学中牛顿提出的万有引力定律：两物体之间的相互引力与两个物体的质量大小成正比，与两物体之间的距离远近成反比。最早将引力模型用于研究国际贸易的是丁伯根（Tinbergen）和波贺农（Poyhonen），他们分别独立使用引力模型研究分析了双边贸易流量，并得出了相同的结果：两国双边贸易规模与他们的经济总量成正比，与两国之间的距离成反比。1966年，林德曼（Lindemann）在引力模型里加入了人口变量，认为两国之间的贸易规模还与人口有关，人口多少与贸易规模成正相关关系。由于引力模型所需要的数据具有可获得性强、可信度高等特点，贸易引力模型的应用越来越广泛，成为国际贸易流量的主要实证研究工具，有人形象地将引力模型称为“双边贸易流量实证研究的役马（Workhorse）”。 　　贸易引力模型的原始形式为： 　　Yij=AGmiGnjDαij 　　其中：Yij表示i、j两国的贸易流量，A为常数项，Gi、Gj分别表示别表i、j两国的经济总量，Dij表示i、j国首都之间的距离。 　　（二）变量选择 　　本文以贸易引力模型原型为基础，引入主要解释变量货币互换额，构造新的模型，实证检验货币互换对中韩双边贸易是否存在一定的影响。同时根据理论以及实践经验，汇率的变化也会影响进出口贸易，故引入汇率变量来区分贸易效应的来源。另外，因为本文选取的是时间序列数据，中国与韩国之间的距离在所选取的时间段里保持不变，是一个常量，引入模型没有实际意义，所以本文建立模型时将剔除距离这个解释变量。 　　当引入上述新变量之后，模型构造如下： 　　Y=AGmiGnjACSρER？渍 　　其中：Y表示国i对j国的进出口贸易总额，A为常数，Gi、Gj分别表示别表i、j两国的经济总量，ACS表示i、j两国的货币互换额，ER表示人民币与美元的汇率。 　　对模型两边分别求对数如下： 　　lnY=lnA+mlnGi+nlnGj+ρlnACS+？渍ER 　　货币互换对中韩双边贸易潜力影响的实证检验模型构建如上。需要说明的是，以上的模型是在参考前人研究成果的基础上建立的，模型中的解释变量是否具有显著性，还有待实证检验。 　　（三）数据说明 　　本文探讨货币互换对中韩双边贸易潜力的影响，故选取的主要数据指标为货币互换额（ACS）。中韩两国2008年12月12日签订规模为1800亿元人民币的货币互换协议，有效期为三年，2011年10月增资至3600亿元人民币，2014年10月又进行了3600亿元人民币规模互换协议的续约，有效期仍为三年。由于每三年中的货币互换额一定，而本文选取的数据是年度数据，所以对货币互换额是将每三年的额度平均分摊到每个年度。同时，由于中国GDP、韩国GDP以及中韩双边贸易额都是采用亿美元为计价单位，所以