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资本市场改革对商业银行影响分析 　　摘要：多层次资本市场的建设是当前金融改革的重要内容之一。本文简要回顾了我国资本市场发展与改革历程，分析了资本市场改革对商业银行经营环境和经营业务的影响，提出了商业银行应对资本市场改革的策略。 　　关键词：商业银行；资本市场改革；直接融资 　　中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）001-000-02 　　一、资本市场发展与改革的简要回顾 　　1978年我国实行改革开放后，伴随国企改革等经济体制改革的深化，中国资本市场应运而生。1992年，国务院证券委和中国证监会成立，中国资本市场纳入全国统一监管。1999年，《证券法》实施，资本市场的地位得到确认和巩固。2004年，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，一系列改革在我国资本市场展开，随着改革的推进，我国资本市场的各项基础性制度得到不断完善，市场效率得到提高。 　　2014年，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《意见》），这一文件是资本市场改革的又一新的纲领性文件。《意见》提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系的发展任务，传递了党中央、国务院对深化资本市场改革发展的信心和决心。包括以股票发行注册制改革为核心的行政审批制度改革、改革健全多层次资本市场体系、私募市场和期货市场建设、资本市场对外开放、风险管理及资本市场环境建设等多个方面，每一项都为资本市场的完善繁荣提供不竭动力。 　　二、资本市场改革对商业银行经营环境的影响 　　（一）直接融资市场的发展使商业银行面临新的融资环境 　　近年来，我国直接融资占比约在14%，而美欧等发达国家这一比例在80%左右①。经济新常态下实体企业需要更为充分的融资支持，拓宽实体企业融资渠道仍然是当下及今后政策的主要着力点。《意见》指出要规范发展股权、债券、基金等投融资方式，意味着资本市场改革的重点之一是直接融资市场，通过丰富融资工具品种，进一步提高直接融资比重，加快发展多层次资本市场体系。传统的以银行信贷为主的间接融资模式必然面临挑战，即商业银行面临新的融资环境。《意见》出台后，多层次股票市场建设如火如荼，主板、中小板、创业板集体发力。2014年底，我国A股总市值为37.11万亿元，超过2007年创出的历史最高纪录。证券投资基金只数1897只，交易所上市证券投资基金成交额19904.62亿元。2014年我国GDP为63.65万亿元，我国证券化率为58.3%，远高于2013年40.1%的证券化率。直接融资市场的发展一定程度上使商业银行面临存款减少或存款增长速度下降的挑战。商业银行更多依靠被动负债的融资结构活力减退。 　　（二）商业银行风险管理更加重要 　　目前，我国的金融结构是典型的银行主导型而非市场主导型，银行承担了社会融资的绝大部分。直接融资的扩大可以有效降低经济增长对于商业银行资金供给的依赖性，有利于降低商业银行的风险。但是，随着直接融资市场的不断壮大，加之利率市场化改革的推进，传统利差面临收窄，商业银行必需努力挖掘新的利润来源，中间业务得以迅猛发展，商业银行随之面临不同的风险，中间业务风险管理日益重要。另外，《证券法》修订和股票发行注册制改革将带来更多商业银行上市，面对更加严格的监管要求，以及我国股市投资者的羊群效应影响，商业银行需要改革传统的风险管理理念和框架，将风险管理逐步覆盖至银行的每一项业务和产品，推行全面风险管理变得日益重要。 　　三、资本市场改革对商业银行经营业务的影响 　　（一）对商业银行资产业务的影响 　　直接融资市场的发展一方面分流了商业银行的存款资金，存款作为银行信贷资金的主要来源，直接影响商业银行的信贷业务。另一方面，直接融资市场的发展将一定程度上降低企业对银行信贷的依赖，大型优质企业可通过谋求上市等途径直接募集资金，商业银行信贷业务面临调整。另外，资本市场投资品种的丰富有利于改善商业银行的资产构成。商业银行可通过购买国债、金融债券、金融衍生产品、期权等增强资产的流动性和收益性。也可通过资产证券化提高资产的流动性，改善总体资产结构。2013年8月，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，提出优质信贷资产证券化产品可以在交易所上市交易。2014年全年商业银行共发行信贷资产支持证券2833亿元，企业资产证券化342亿元，资产支持票据89亿元，三类产品合计发行3264亿元，占GDP比重为0.5%，而美国、日本及德国这一比重分别为60%、3.6%及2.8%。可见资产证券化在我国仍处于初级阶段，商业银行信贷资产证券化业务具有广阔的发展空间。 　　（二）对商业银行负债业务的影响 　　存款作为商业银行重要的资金来源，