20130811-华创-士兰微-600460-新品快速成长,业绩拐点显现.pdfVIP

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2018-09-29 发布于广东
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[table_main] 公司深度研究报告证券研究报告 2013 年08 月11 日公司深度研究 [table_research] 半导体证券分析师：段迎晟执业编号： S0360513070001 士兰微(600460.SH)/7.17元 Tel ： 0755 Email ： duanys@ 研究助理：孙远峰，文仲阳新品快速成长，业绩拐点显现 Tel ： 0755 021 Email ： sunyuanfeng@ wenzhongyang@ 投资要点投资评级投资评级：推荐公司专注于半导体集成电路和器件的设计、制造和封测，以及高亮度LED 芯片评级变动：调低制造和封装，向客户提供高质量的集成电路、分立器件芯片、功率器件成品和 LED 产品。公司经历16 年的发展，已是国内IDM 模式企业中，规模最大，积公司基本数据累最深厚的企业，2012 年被中国半导体行业协会评为 “中国十强半导体企业”。总股本(万股) 86816 伴随行业景气度提升，公司自2012 年Q4 开始渐入佳境，制造产线产能将由2012 流通A 股/B 股(万股) 86816/0 年10 万片/月，将提升至2013 年底的18 万片/月，且产能利用率从2012 年的不资产负债率(%) 46.5 足70%，提升至2013 年的90% 以上，2013 年H1 业绩拐点初现，营收和净利每股净资产(元) 2.09 润分别达到约7.5 亿元和3712 万元，同比增长20.1%和263.6% 。我们认为，凭市盈率(倍) 52.31 借IDM 模式设计、制造和封测的积累和固有优势，公司进入长效成长时期：市净率(倍) 3.43 1. LED 照明驱动和电机功率模块高速成长