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2018-09-30 发布于广东
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Asia Pacific Equity Research 23 March 2016 Neutra TCL Communication Technology 2618.HK, 2618 HK Price: HK$5.48 Muted earnings growth in a saturated market; Neutral ▲ Price Target: HK$6.00 stands Previous: HK$5.70 TCL-C reported 4Q15 revenue well below Street estimates with EPS China higher than JPMe but lower than consensus. GM was better than our and Technology - Semiconductors consensus estimates but OPM was lower due to higher RD costs. We Narci Chang AC continue to believe that TCL-C will face challenges in the saturated (886-2) 2725-9899 smartphone segment. Although TCL-C is slowly gaining market share, we narci.h.chang@ think volume growth will continue to slow and blended ASP will likely Bloomberg JPMA NCHANG GO head lower into 2016/2017. We remain cautious on TCL-C, stay Neutral. J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited  4Q15 revenue a big disappointment; margins holding up thanks to Price Performance