20150525-申万宏源-华斯股份-002494-主业强势，明年业绩反转，微卖插上互联网翅膀.pdfVIP

上上 市市 kuxsmi:34950kuxe 公公 纺织服装纺织服装 司司 年年 0505 月月 2525 日日 ( 002494) 公公 华斯股份华斯股份 ( 002494) 司司 研研 究究 主业主业强势，明年业绩反转，微卖强势，明年业绩反转，微卖插上互联网翅膀插上互联网翅膀 // 深深 度度 报告原因：报告原因： 调整投资评级调整投资评级 研研 投资要点：投资要点： 究究 买入买入  电商电商 3.03.0 基于移动社交网络平台，代表电商未来的发展方向基于移动社交网络平台，代表电商未来的发展方向 ：在电商：在电商1.01.0 流量为王与电商流量为王与电商 2.0 强调供应链管理的基础之上，我们认为电商 3.0 是基于移动社交网络平台，强调去中 上调上调 2.0 强调供应链管理的基础之上，我们认为电商 3.0 是基于移动社交网络平台，强调去中 证 心化的移动心化的移动社交社交电商，关键点在于粉丝经济电商，关键点在于粉丝经济++社交圈子社交圈子。。11 ）移动互联大发展）移动互联大发展，消费者碎片，消费者碎片 证 券 市场数据：市场数据： 年年 0505 月月 2424 日日 券 化需求被充分挖掘化需求被充分挖掘 ，，依赖粉丝效应与熟人信任而产生的分享与购买带来新的巨大商机依赖粉丝效应与熟人信任而产生的分享与购买带来新的巨大商机 ，未，未 研 研 收盘价（元）收盘价（元） 22.0122.01 来有望分流京东淘宝等传统电商平台。来有望分流京东淘宝等传统电商平台。22 ））传统电商运营多年来建立起较完善的信用、物传统电商运营多年来建立起较完善的信用、物 究 究 一年内最高一年内最高//最低（元）最低（元） 30.830.8//11.3111.31 流与支付体系等，均已发展较为成熟流与支付体系等，均已发展较为成熟。。33 ））1414 年微商快速崛起年微商快速崛起 ：：包括最初级的朋友圈微商，包括最初级的朋友圈微商， 报 报 上证指数上证指数//深证成指深证成指 / 1160466046 以及以及 C2CC2C 微商平台（口袋购物为代表）、微商平台（口袋购物为代表）、B2CB2C 微商微商平台（拍拍小店、微卖等）。平台（拍拍小店、微卖等）。 告 5.55.5 告 市净率 市净率 息率（分红息率（分红//股价）股价） --  微卖具备几大微商平台的优点，且新浪微博（阿里）基因更重，微卖具备几大微商平台的优点，且新浪微博（阿里）基因更重，即将进入爆发前夜即将进入爆发前夜 ：：