20151223-海通-中钢天源-002057-集团优质资产注入，定位新材料科技+金融平台.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品证券研究报告中钢天源（002057 ）公司研究报告 2015 年12 月23 日 [Table_InvestInfo] 首次集团优质资产注入,定位新材料科技+金投资评级增持覆盖股票数据融平台 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 6 个月内目标价（元） 22.70 12 月22 日收盘价（元） 17.07 投资要点： 52 周股价波动（元） 11.09-20.56 总股本/流通A 股（百万股） 199/199  公司是四氧化三锰以及磁体材料的区域性龙头企业。公司产品主要为软磁原总市值/流通市值（百万元） 3403/3403 材料四氧化三锰，矿山设备磁选机、高压辊磨机，磁器件永磁铁氧体磁瓦、主要估值指标钕铁硼磁钢。公司主营产品四氧化三锰生产能力世界第二，市场占有率位居 [Table_PePbInfo] 2014 2015E 2016E 前列；公司通过募集资金项目不断向磁性材料下游发展，现已形成年产 15000 市盈率 399.7 39.8 42.0 吨的永磁铁氧体制造、年产 500 吨稀土钕铁硼制造、年产 10 万台伺服电机市净率 6.7 2.1 2.0 和大功率永磁同步电机制造以及年产 30 套高效节能大型矿山成套设备制造市销率 22.27 3.05 3.12 的生产能力，是安徽省磁性材料基地建设的龙头企业。 EV/EBITDA 334.6 25.0 29.5 分红率(%) — — —  传统业务受宏观经济影响利润有所下滑。近年来，公司的营业收入在近三年相关研究来保持稳定，2012、2013、2014 年的营业收入分别为36797.3 万元、31763.13 [Table_ReportInfo] 万元和35024.52 万元，虽然和09 年至 11 年的上升期相比有所下降，但收市场表现入在量上依然比较可观。在营业利润方面，09 至 11 年保持平稳增长势头， [Table_QuoteInfo] 中钢天源海通综指但由于2012 年磁性材料行业供过于求，产品价格下降，贸易业务大幅缩减，致使公司营业收入大幅下降。 75.33% 52.33%  集团资产注入助力发展新阶段,公司定位新材料科技+金融资本平台。本次拟 29.33% 注入中钢天源的新材料板块业务包括质检及信息服务业务、特种钢丝业务、 6.33% 芴酮业务、冶金自动化业务和特种金属材料业务。本次重组完成后，上市公